| 来源： |
华西都市报 |
发布时间： |
2012年08月03日 10:45 |
作者： |
陈黎 |
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本期嘉宾
●易宪容 中国社科院金融研究所研究员
●杜征征 国开证券宏观分析师
●谭雅玲 中国外汇投资研究院院长
●薛鹤翔 国泰君安证券研究助理
｛精彩观点｝
人民币的前景仍然是好的，我们的外币储备充足，资本也未大量流出，今后人民币还是有升值动力的。——易宪容
当前人们不应该将关注的热点放在猜测热钱是否外逃上，而应该去关注经济的能量和发展。——谭雅玲
外部资金的减少，对整体资金面有一定的影响，但A股市场的走势更多的由内因所决定。——杜征征
今年上半年人民币兑美元出现了贬值预期，据统计，上半年人民币兑美元总体贬值0.18%。今年5月时在即期市场上，1元人民币可以换到0.1593美元，是7年以来的最高汇率水平。然而，人民币对美元很快掉头向下，不仅在5月暴跌1.4%，更在本周三盘中触及0.15634，创出自去年9月底以来新低。
伴随人民币贬值的还有外汇资金的流出，国家外汇管理局7月31日数据显示，二季度资本和金融项目净流出817亿。国家外汇局相关负责人也明确表示，上半年，中国确实出现了一定程度的资本外流。但他同时表示，中国经济增长相对较快、财政状况良好、货物贸易持续顺差、外汇储备规模雄厚，能够承受跨境资本流动的冲击。
在这样的背景下，热钱是否还会继续大规模“出逃”，是否会加速人民币贬值？本期财富观，邀请到中国外汇投资研究院院长谭雅玲、中国社科院金融研究所研究员易宪容、国开证券宏观分析师杜征征以及国泰君安证券研究助理薛鹤翔共同分析。
Q1 资本外流的原因是什么？
华西都市报：近期人民币兑美元出现了贬值预期，再加上数据显示资本正在外流，这些是否预示热钱将会大规模出逃？
易宪容：热钱没有大规模出逃，今年上半年虽然二季度资本流出817亿，但其他季度资本也有500多亿的流入，这可以看出资本是有进有出的。并且我们并没有发现任何外资主动撤离的迹象，这种可控范围内的资本流出，不等于热钱大规模集中撤离。
谭雅玲：我们不能去说这是热钱出逃，近期人民币兑美元贬值的问题是多方面引起的，而随着中国经济的增长，市场中资本的流动本来就是有进有出的。
同时热钱的流动数据也是很难统计出来的，因为近期的数据显示的资本外流也可能是中国自身对外的投资所引起。而当前人们不应该将关注的热点放在猜测热钱是否外逃上，而应该去关注经济的能量和发展。
薛鹤翔：日前来看热钱确实是在流出，但是在一个正常范围内的流动，并不能说是大规模出逃。当前中国外汇储备是很稳定的，贸易顺差与FDI（Foreign Direct Investment对外直接投资）都保持上升的趋势，可以说热钱的外流是处在可控范围内的。
杜征征：二季度我国确实出现了一定程度的资本外流，但不等于外资大规模集中撤离。
资本外流主要有三大原因：首先，欧债危机在二季度的深化，全球经济增速的放缓，资金出现外流很正常；其次，国内经济增速出现回落，前期资产价格飙升的状况不再重现，对外资的吸引力有所下降；最后，人民币汇率逐步向均衡汇率靠拢，使得外部资金的流向发生了一些变化，同时美元的强势也使得人民币吸引力有所下降。
总体上来看，未来中国的经济增速仍较高，资本大量外逃的可能性较低，外流趋势将有所减缓。
Q2 热钱外流是否影响股市？
华西都市报：最近的股市下跌是否与热钱外流有一定的联系呢？
易宪容：热钱与股市的下跌是没有联系的。因为我国人民币并未实现自由兑换，跨境资金主导国内股市运行缺乏依据，热钱几乎没有进入股市。而近期的股市下跌是由其内因引起的。
杜征征：外部资金的减少，对整体资金面有一定的影响。但A股市场的走势更多的由内因所决定，经济增速的下滑、上市公司业绩下滑、IPO发行速度加快、解禁数量的增加，均对大盘走势产生了冲击。
薛鹤翔：肯定是会有联系的，热钱的外流将会直接导致股市的下跌。因为一旦热钱流出，投资者将会持观望态度，短期内的投资与投机将会下降。股民们也会更加谨慎地投资，从而对股价走势产生不利影响。
Q3 人民币汇率还会升值吗？
华西都市报：2011年底，也出现过人民币贬值与热钱外流相互影响的状况，那近期的热钱外流是否会加速人民币的贬值呢？
易宪容：这一现象是不太可能出现的。人民币的汇率波动是正常的，最近人民币兑美元也达到了稳定的范围，而人民币的前景仍然是好的，我们的外币储备充足，资本也未大量流出。今后人民币还是有升值动力的。
薛鹤翔：人民币的汇率必定与热钱的流动是一个相互影响作用的关系，所以热钱大量外逃的假设成立的话，势必会进一步影响人民币兑美元的汇率贬值。
但影响汇率更关键的因素，取决于央行设定的中间价，目前来看央行基本控制了其贬值的速度，使人民币兑美元汇率趋于稳定。从长期的角度来说，人民币汇率整体还是有升值可能的。
华西都市报记者陈黎实习生黄竹君
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