| 来源： |
金融投资报 |
发布时间： |
2012年04月17日 09:19 |
作者： |
杨成万 |
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本报记者杨成万
央行决定，从昨（16）日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之五扩大至百分之一。据悉，这是自2007年5月21日人民币兑美元汇率单日波动幅度由千分之三扩大至千分之五后的再度扩大。对此，接受《金融投资报》记者采访的有关专家认为，外汇价格浮动幅度后续还将扩大，这对资本市场的影响主要在资金的流动上，而对行业的影响则主要针对进出口行业。
人民币：单边升值趋势告一段落
兴业银行首席经济学家鲁政委说，人民币兑美元交易价浮动幅度扩大后对我国外汇市场走势的影响有两个方面：一是后续人民币汇率浮动幅度还将继续扩大，将形成“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”。“另一方面，人民币兑美元交易价浮动幅度扩大后，中国经济将进一步融入到国际经济体系中，汇率将在更大程度上反应中国经济的现状和未来走势。”鲁政委说。
西南证券首席经济学家、研发中心副总经理王剑辉说，人民币汇率波幅扩至1% 单边升值趋势或告一段落。人民币交易区间扩大，加上中国的贸易顺差开始不断减小，意味着人民币的单边升值趋势可能已经基本结束。未来的一段时间，人民币双向波动增强，汇率回归均衡状态将是大概率事件。
王剑辉阐述称：从2005年启动汇改以来，人民币对美元升值幅度已经超过30%；从人民币外汇即期市场来看，人民币对美元一季度升值幅度仅为0.09%；2011年我国国际收支中经常项目顺差与GDP之比将至2.8%，低于国际公认警戒线；境外投资者对人民币持看跌预期。
“只有当我国完全实现外汇自由兑换时，汇率会产生大的影响。人民币自由兑换是发展方向，央行的这一决定是向人民币自由兑换方向迈出了一小步。”王剑辉建议进一步放宽对居民个人购汇的限制，可以通过银行的征信系统，对不同客户给予不同的“限购”政策，对于那些诚信度较高，无不良信用记录的客户可以增加购汇额度。
交通银行四川省分行国际业务部李冰说，人民币兑美元交易价浮动幅度扩大后对外汇交易市场本来不存在利好或者利空影响。但由于自2009年以来，按照银监会的规定，不能以保证金交易的方式来进行外汇买卖，只能进行实盘交易，这样占用的资金就比较多。近年来人民币不断升值，而与此同时，目前一年期的人民币理财产品也有5%的收益，炒汇与投资银行理财产品的收益水平相差10%。因此，炒汇人数逐渐减少是必然的。
资本市场：有效抑制资本大规模流动“人民币兑美元交易价浮动幅度扩大对资本市场的影响，首先表现为对资金面的影响。”鲁政委说，人民币兑美元交易价浮动幅度扩大与人民币升值或者贬值无关。但此次浮动幅度是扩大了一倍，这有可能使市场对人民币升值或者贬值的预期比原来强烈。
在鲁政委看来，过去人民币波幅太低，使投机人民币升值的资金获得了有吸引力的低风险回报，加剧了热钱的流入。而一旦增加汇率弹性，可依靠汇率弹性本身有效抑制短期资本持续大规模的流动，因为汇率会很快升值到市场一致预期水平，从而消除了对汇率继续升值的预期，人民币单边升值的现象会有所减少。
鲁政委说，我国对境内居民个人购汇目前的规定是：每位境内居民每年可向银行购买5万美元或者与其等值的其他外币。但今后将逐渐增加境内居民的购汇额度，直至最终取消其额度限制。
王剑辉说，人民币兑美元交易价浮动幅度扩大后短期不会产生大的影响，只是人民币升值或者贬值的幅度比原来有所扩大，但不会出现外资“大进大出”的现象。
王剑辉认为，人民币兑美元交易价浮动幅度扩大，对资金面将产生一定影响。当市场普遍看好人民币走势时，会有大量的美元换成人民币，这使人民币投放量增加；相反，当市场普遍不看好人民币走势时，会有大量的人民币换成美元，这使人民币投放量减少。但目前由于有限购政策，因此，即使出现上述现象，也不会使市场上的流动性大起大落。
行业：渐进影响进出口
王剑辉说，人民币汇率浮动幅度扩大对进出口行业的影响表现为：人民币对美元汇率走低时，在某一时期签订的进口订单将产生额外亏损，对于进口商意味着1元人民币少进口了货物，对于以美元付款的企业而言则是有利的，意味着人民币可以兑换更多的美元，少支付人民币，如航空、造纸行业等；反之亦然。“此事对行业的影响主要是与汇率相关的进出口行业”。鲁政委说，从出口行业看，如果人民币升值空间扩大，那么，出口行业的汇兑损失有可能比原来增加；如果人民币贬值空间扩大，那么出口行业的汇兑收益有可能增加。从进口行业看，如果人民币升值空间扩大，那么，进口行业的进口成本有可能比原来下降；如果人民币贬值空间扩大，那么，进口行业的进口成本有可能上升。“人民币兑美元交易价浮动幅度扩大后，企业在外汇结算时间的把握上难度更大。”李冰说，因为人民币汇率在同一个交易日里跟着国际市场的汇率变化十分频繁，有可能在上午结汇与在下午结汇的盈亏情况不一样。因此，这对企业的要求更高，需要有专家型的眼光来研判外汇市场的走势。
基于上述原因，李冰建议我国的进出口企业应该采取措施因势利导，如与外汇结算银行签订协议，加强合作，避免汇率风险。在有条件的情况下，参与外汇套期保值活动等。出口企业要尽量避免人民币单边升值带来的损失，而进口企业则要尽量避免人民币单边贬值带来的损失。
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