2011年，"银根"趋于紧缩，贷款分外"吃香"。社会融资规模数据首次出炉，社会融资方式多元化发展，但人民币贷款占比在2011年并未持续下降。全年人民币贷款增加7.47万亿元，未能"用完"7.5万亿元的额度，究其原因，存款增长乏力、存贷比指标限制是主因，外汇占款减少等是辅因。民间金融、银行理财产品分别从银行的资产和负债端倒逼利率市场化进程的加速。在资本约束强化的大势中，在地方融资平台和房地产贷款质量难测的前景中，银行股价严重承压，但中资银行的基本面并不比深受金融危机之累的发达国家银行差
保持合理的社会融资规模
2010年12月的中央经济工作会议提出，"保持合理的社会融资规模"。2011年4月14日，央行首度发布社会融资规模数据：一季度，社会融资规模增加4.19万亿元，同比少增3225亿元。其中，人民币贷款增加2.24万亿元，同比少增3524亿元；人民币贷款占社会融资规模的53.5%，同比下降4.1个百分点。
然而，人民币贷款占社会融资规模的比重此后有所上升。2011年上半年，社会融资规模为7.76万亿元，人民币贷款占社会融资规模的53.7%。2011年前三个季度，社会融资规模为9.80万亿元，人民币贷款占社会融资规模的58.0%，比上年同期高1.0个百分点。央行在《2011年第三季度中国货币政策执行报告》中还指出了融资方式多元化发展的其他特点：外币贷款比重明显上升；直接融资份额保持稳定；非银行金融机构对经济的支持力度明显增强；实体经济通过金融机构表外融资占比下降较多。
央行在2011年进一步完善了存款准备金交存制度。从2011年9月起，央行将保证金存款纳入存款准备金交存范围，并根据金融机构流动性状况，在3-6个月内逐步实施到位。《2011年第三季度中国货币政策执行报告》指出："随着中国金融市场不断向广度和深度发展，银行承兑汇票、信用证、保函等业务及相应保证金存款增长较快。把保证金存款纳入一般性存款计交准备金，有利于维护准备金交存基数的完整性，健全存款准备金制度的调控功能。"
关于货币政策微调的猜想长久萦绕在人们心中，尤其是央行在2011年7月7日加息后、在11月30日宣布将于12月5日下调存款准备金率前的那段时期。
9月28日，央行货币政策委员会2011年第三季度例会提出，增强调控的"针对性、有效性和前瞻性"，而二季度例会中的次序是"稳定性、针对性和灵活性"。10月25日，国务院总理温家宝表示，要更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，"适时适度进行预调微调"，保持货币信贷总量的合理增长。"微调"就此得到证实。
2011年中央经济工作会议提出，2012年货币政策要适时适度进行预调微调，综合运用多种货币政策工具，保持货币信贷总量合理增长。农业银行战略规划部有关人士认为，货币信贷合理增长的含义，一方面是要满足实体经济的需要，另一方面是要体现管理通胀预期的目的。
上周末召开的2012年中国人民银行工作会议提出，今年要继续实施好稳健的货币政策。中国银行国际金融研究所有关专家预计，今年货币政策实际将"稳中有松"。"2009年以来货币高速投放所释放的负面效应和通胀压力正在逐渐和持续显现，这要求货币政策保持稳健，防止负面效应持续扩大。"该专家表示，"但与此同时，企业特别是中小企业贷款难，信贷支持存在结构问题；民间金融规模扩大，问题突出，系统风险加大；直接融资比例仍待提高……诸多因素要求加大和优化对企业和民间融资需求的信贷支持，需要货币政策释放积极信号。"
农行有关人士预计，今年信贷增速将回归正常水平。"按照2008年金融危机前14%-15%的贷款增速来推算，今年新增信贷约为8万亿元；按照增加社会融资中直接融资比例的政策指向，今年人民币贷款占社会融资总量的比重将下降至50%，预计全年社会融资总量约为16万亿元，新增信贷约为8万亿元。综合考虑，今年新增信贷约为8万亿元。"
汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌表示，中国政府可能将今年的货币供应增速目标定在15%-16%，意味着新增贷款规模将达到8-8.5万亿元。建银国际分析师预计，今年新增贷款规模将达到8.7万亿元，比2011年的近7.5万亿元增长15.7%。
就具体的货币政策而言，中行有关专家表示，在2011年12月降低存款准备金率之后，存款准备金率再次下调的空间、必要性和可能性依然很大；在通胀压力犹存，负利率仍十分明显的前提下，近期调整利率的可能性不大，货币政策仍将以稳健为核心；人民币汇率将继续坚持主动性、可控性和渐进性原则，加快汇率形成机制改革，双向波动的可能性加大，全年人民币升值幅度预计不会太大。
存款与存贷比受限
2011年，广义货币（M2）、狭义货币（M1）、人民币贷款的增速持续低于预期。M2增速自2010年初开始回落，2011年11月末仅同比增长12.7%，是1997年以来的最低水平，年末增速才反弹至13.6%。全年人民币贷款增加7.47万亿元，同比少增3901亿元。在很多人看来，存款与存贷比，已经取代信贷额度，成为2011年和2012年实际信贷规模的最大制约因素。
"因为存款增长乏力，存贷比已经成为制约大部分股份制银行放贷的技术性硬约束。"中信证券分析师朱琰表示。中原证券分析师陈曦也表示，2012年，存款增长的困境难以缓解，在信贷额度控制放松的情况下，存贷比将成为限制各家银行贷款投放的主要因素。
"存款增长乏力是2011年困扰商业银行的一大难题，而受制于存贷比考核，多家银行因存款增速放缓而无法在短期内扩大贷款规模。"齐鲁证券分析师程娇翼认为，存款增长乏力的原因按重要程度依次是："三个办法、一个指引"降低贷款派生存款的比例；2011年贷款增量中有一部分是过去的表外业务转回表内所致，而这部分贷款增量并不派生存款；实体企业投资回报率偏低，部分本可产生对公存款的资金流入民间信贷、房地产等领域；理财产品分流居民储蓄；从三季度起，资金有外流趋势。平安证券分析师窦泽云还指出，银监会对理财产品严格的监管，大大削弱了银行通过理财产品派生存款的能力。
2011年上半年，15家上市银行存款和贷款环比增速分别为5.5%-18.4%和7.2%-12.2%。从三季度起，各上市银行存款环比增速出现较大分化，当季存款环比增速为-3.3%-5.0%，贷款环比增速为0.5%-4.3%，大部分上市银行三季度出现存款减少的情况。剔除平安影响（为了使口径可比，用深发展剔除平安银行并表影响的数据）以后，16家上市银行存款环比负增长1356亿元。全行业存款三季度也仅增长0.77万亿元，而一季度增长3.98万亿元，二季度增长3.36万亿元。
国信证券分析师邱志承、黄飙认为，三季度存款增长停滞的原因是基础货币增速的放缓和货币乘数的下降。"虽然三季度基础货币余额增速回落，但仍在合理水平。与此同时，货币乘数正在快速下降，有效的存款准备金率仍在上升，三季度有效准备金率提高了0.6个百分点，使货币乘数下降了3.4%，而基础货币增速也只有4.3%---货币乘数的下降抵消了大部分基础货币的增长。"
朱琰等人表示，存贷比监管的放松势在必行。程娇翼表示，放松形式可能有三种：一是取消日均存贷比监管；二是在存贷比的计算方式上略作调整，如扩大存款计量范围或缩小贷款计量范围，而发行小微金融债所对应的单户500万元以下的小微贷款在计算存贷比时可不纳入考核范围，就是形式之一；三是在个别月份内对存贷比不达标的银行不作惩罚。
不过，分析师也指出，长期而言，存款流出银行是大势所趋，2012年存款即使回流银行，规模也会很有限。华泰联合证券分析师曹阳、陈勇就此表示："第一，储蓄存款收益率不够有吸引力；第二，房地产市场预计将会'软着陆'，随着房地产销售的回升，储蓄存款减少和个人住房贷款环比增加是大概率事件；第三，居民消费扩大导致储蓄下降将是长期趋势。"安信证券分析师杨建海也表示："从趋势性因素来看，一方面，我国居民储蓄率明显高于其他国家，长期内存在下降的空间；另一方面，最近几年，在居民资产配置中，储蓄存款占比已经开始下降。因此，即便负利率环境得到改善，储蓄存款不大可能再恢复到以往的水平。今年存款会比去年有所恢复，但很难实现较高的增速，银行吸收存款的压力还会持续。"
利率"被"市场化
2011年，理财产品、民间金融等市场从不同角度推动了利率市场化进程。2011年12月的中央经济工作会议首次明确提出，"要深化利率市场化改革"。兴业银行首席经济学家鲁政委就此指出，中央已认识到推进利率市场化刻不容缓，并将在2012年采取切实行动。
适度偏紧的货币政策和前景黯淡的出口产业成为民间融资滋生的温床。信贷规模缩小与小微企业融资困难刺激民间融资的资金需求；而通货膨胀高企使银行存款利率不再有竞争力、股市与楼市不振导致游资寻找新出路、出口萎缩和投资意愿不振导致大量资金从实体经济中游离出来等情况，则解决了民间融资的资金供给。
根据最高人民法院有关规定，民间借贷利率不得超过银行同类贷款利率的4倍。按照当前商业银行1-3年中长期贷款年利率6.65%计算，民间借贷年息应在26.6%以下。然而，2011年，有些地方民间融资月息高达6分，相当于年化利率高达72%。
国务院、央行与银监会都曾出台政策扶持小微企业。国务院提出要拓宽小微企业融资渠道。根据银监会发布的《关于支持商业银行进一步改进小企业金融服务的通知》，满足条件的商业银行可以发行小微金融债。兴业银行已在2011年12月26日至12月28日率先完成小微金融债的发行。据招商证券统计，截至目前，上市银行共申请发行2350亿元小微金融债，非上市银行共申请发行435亿元小微金融债。
"民间融资规范化、市场化的进一步发展，必将为我国利率市场化提供定价、制度设计等经验，自下而上地推动利率市场化进程。"中行国际金融研究所有关专家表示，"在民间融资抢占资金，银行存款大幅减少的背景下，银行业大量推出相对高息的理财产品，成为银行在'存款利率管上限、贷款利率管下限'制度下的过渡选择。"
央行数据显示，2011年9月末，商业银行表外理财产品余额为3.3万亿元，比年初增加9275亿元，同比增长45.7%。银行理财产品涉及债券类、票据类、信托类等方面，其收益率高于同期储蓄存款利率，但始终难逃变相高息揽储之嫌。自发的利率市场化因存在失控风险而被监管层所关注。7月初，银监会叫停"六类理财产品"。8月，存款准备金缴存范围扩展。10月，银监会要求各家银行清理"资产池"。11月，银监会口头通知银行在2011年年底前不得发行1个月内到期的理财产品的消息传开。
"2011年，随着民间资本、银行表外理财产品、信托融资不断发展，利率市场化进程被迫提速。"中行有关专家表示，"2012年，民间融资规范化与市场化的整顿改革将加速进行，银行理财产品发行也将更加规范化、制度化，更有信托产品兼在银行和第三方理财机构同时发行，进一步融通两个市场间的利率传导渠道。而利率定价机制与传导渠道的建立是利率市场化的主要条件，理财市场、民间金融市场、债券市场等的利率市场化机制的建立将深化利率市场化改革进程。"
鲁政委认为，今年政府很可能通过允许银行在存款基准利率上限一定幅度内和贷款下限更大幅度内的定价自主权，来实现利率政策的调整。
中行有关专家认为，利率市场化进程加速将对商业银行产生多重影响。一是从国际经验来看，利率市场化将加剧银行同业间的竞争，促使银行不得不抬高存款利率以吸收更多存款，同时，压低贷款利率以争夺优质客户，导致利差明显收窄。二是在利率市场化过程中，利率水平波动幅度将显著加大且走势较难预测，这将使商业银行控制融资成本难度加大、银行收益的不确定性也大幅增加。三是商业银行短期内拓展新业务所得的利润增长难以弥补传统业务模式萎缩造成的收入下降，银行将面临转型风险。
鲁政委表示，利率市场化改革是一项系统工程，改革要求商业银行加快业务转型的步伐，也要求存款保险制度、商业银行综合化经营等方面的协调推进。
资产质量有隐忧
资产质量是2011年银行业的"一座大山"，房地产和地方融资平台则是银行资产质量的两个主要风险源。
2011年6月27日，审计署首次公布了全国地方政府性债务的审计结果：截至2010年底，全国地方政府性债务余额107174.91亿元，占当年国内生产总值（GDP）的27%。其中，政府负有偿还责任的债务占62.62%，负有担保责任的或有债务占21.80%，可能承担一定救助责任的债务占15.58%。
汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌就此表示："80%的地方政府债务是银行贷款，这与其长期基础设施项目的回收期存在期限结构错配。"中行国际金融研究所有关专家则称："现有地方债务多为银行持有，系统性风险显而易见。"
在地方政府债务中，约24.5%在2011年到期，17.2%（1.8万亿元）将于2012年到期。在屈宏斌看来，阻止地方债务风险向银行体系蔓延有三种可行方案：继上海、深圳、广东和浙江成功试点发行市政债之后，在全国推行市政债试点计划；允许地方政府在满足银监会规定的特定条件的前提下，与银行协商贷款展期；通过出售资产偿还债务，地方政府目前拥有账面价值7.9万亿元的土地和基础设施资产，并拥有2万多家国有企业，其中70%以上盈利。
2012年1月4日，审计署发布公告称，国务院正在研究制订加强地方政府性债务管理、切实防范化解财政金融风险的意见，拟对妥善处理地方政府存量债务、继续规范地方政府融资平台公司、建立规范的地方政府举债融资机制等工作作出全面部署。
国海证券分析师宁宇表示，在地方债务清理成本的博弈中，天平正向着有利于银行的方向倾斜。"在国内外宏观经济面临的不确定性风险增大，而宏观调控目标已初步实现的背景下，未来政策'稳增长'的分量在增大。银行体系是经济增长发动机以及保障房、水利、铁路等重点基础建设的主要资金来源，保持银行体系的稳健、防止地方债务风险向金融体系蔓延、避免不同风险的叠加效应，比在经济繁荣期更具重要性和紧迫性。"
在房地产方面，时任银监会主席刘明康在2011年10月19日表示，最新的压力测试结果显示，我国银行业房地产风险总体可控，原因在于：第一，我国银行体系房地产信贷资产占比相对较低。截至2011年8月末，银行业金融机构房地产贷款（包括土地储备贷款、开发贷款和个人住房按揭贷款）余额为10.4万亿元，占各项贷款的比重为19.8%。第二，我国对银行业房地产金融衍生产品控制有效，证券化产品数量极少，其他创新如集合信托与房地产贷款的余额之比仅为4%左右。第三，约98%的个人按揭贷款贷款房价比（LTV）低于80%，按揭贷款平均抵偿债收入比为33%，超过一半的按揭贷款和开发贷款都是在2009年二季度房价重新高企之前发放的，开发贷款的平均押品比例也达到189%，即使房地产抵押品重度压力测试下跌40%，覆盖率仍高于国际通行的110%标准。
中行有关专家表示，在未来一段时间内，房地产投资的持续下滑和房价的持续下跌,将使商业银行的房地产开发贷款、个人按揭贷款暴露在较大的风险中。房地产的持续低迷还将使土地成交价格下跌，进而影响地方政府的财政收入和偿付能力。该专家认为，2012年的房地产调控政策宜进行结构性微调，促进刚性需求对市场的支撑作用，具体政策包括：针对首套房贷实行结构性宽松政策，如降低首次置业者的首付比率、加大对首次置业者的利率优惠力度；在制定限购政策时，不以"户口"为唯一条件，还应考虑居住年限久、纳税记录完整和连续的常住人口；鼓励商业银行加大对保障性住房建设的资金支持力度。
安信证券分析师表示，企业盈利能力下滑、经济增长动力减弱、政策放松空间受限，意味着2012年银行资产质量压力的释放和不良率的提高可能会是一个缓慢的过程。
根据上市银行对不良贷款的报告，2011年三季度末，行业不良贷款率为0.75%，较2010年年底下降0.14个百分点；不良贷款余额为223.7亿元，较2010年年底下降13.3亿元。
资本约束长存
"资本充足率和拨备压力持续增加，'资本约束'依然严峻。"中行国际金融研究所有关专家在展望2012年的银行业时如是指出。
2011年5月3日，银监会发布了《中国银行业实施新监管标准指导意见》，明确了资本充足率、杠杆率、流动性、贷款损失准备监管标准，并根据不同机构情况设置差异化的过渡期安排。民生证券研究所所长李锋表示，银行在资本充足率与贷款损失准备方面面临较大压力；按照新的资本充足率要求，上市银行核心资本缺口达2000亿元。
2011年8月，银监会发布《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》，重新确定了各类资产的信用风险权重体系，同时，允许符合条件的银行采用内部评级法计量信用风险资本要求；要求所有银行必须计算市场风险资本要求，并允许银行使用内部模型法计量市场风险资本要求；首次明确提出操作风险资本要求。
"随着新资本充足率标准的逐步实施，商业银行将面临更高的资本充足率、杠杆率、流动性、贷款损失准备等监管标准，银行面临的资本充足率和拨备压力将持续增加。证监会要求提高上市公司分红比例，因此，上市银行将无法通过留存资本收益来增加核心资本。银监会对融资平台提出了更高的风险权重计算要求，导致银行资本充足率进一步下降；经济下行风险将迫使银行计提更多拨备，这将进一步影响银行的资本充足率。"中行有关专家表示。
临近年底时，据称，原定的新资本监管标准实施日---2012年1月1日被推迟。招商证券分析师罗毅表示，此举可以被看作是银监会为配合货币政策微调预调的提早布局。李锋表示，如果新监管标准推迟实施，将在资本补充与拨备计提方面减轻银行压力。
齐鲁证券分析师程娇翼表示，遵循逆周期监管原则，由于2012年经济增速趋于减缓，监管政策的目的之一是在防范金融风险的前提下适当提高银行体系的信贷投放能力，因此，银行业主要监管指标继续升级的概率较小。
除了监管标准以外，安信证券分析师杨建海表示，一方面，信贷增速的下降使得银行的融资需求减弱，银行整体融资的需求不大；另一方面，按目前的估值水平，上市银行融资的难度比较大，资本约束会使银行放慢规模扩张速度。
外资减持中资银行股
2011年7月5日，淡马锡减持中行51.9亿股。8月15日，美国银行减持建行131亿股。10月11日，德意志银行减持农行2.81亿股。10月20日，摩根大通减持农行5041.52万股。11月9日，市场传闻高盛拟出售工行24亿股。11月14日，美国银行减持建行104亿股。
这是历史上外资投行减持中资银行股的第二波潮流。第一波潮流在2008年底至2009年初。据统计，近三年来，外资投行共减持套现约合2230亿港元。
湘财证券分析师许荣聪指出，外资投行减持中资银行股并不等于看空中资银行，其真正的原因是自身的财务状况或资本充足率方面出现问题，"首先，两次减持期间，外资投行流动性和盈利能力都出现问题，如高盛在2011年第三季度亏损近4亿美元，经营业绩的下滑加剧了其通过减持来弥补亏损的动机。其次，外资投行有提高资本充足率和去杠杆化的需求。2008年金融危机以来，金融机构的去杠杆化拉开帷幕，各大投行纷纷开始降低杠杆。同时，由于金融危机导致银行资本不足，高盛、美银等全球系统性重要银行又面临附属资本增加压力，都加剧了银行对资金的需求。此外，国际投行大多作为战略投资者入股中资银行，在其持有股份的时间内，最少也有60%以上的收益，最多则有约5倍的收益。在自身资本短缺的情况下，外资投行兑现丰厚的收益，也在情理之中。并且，在金融危机的背景下，外资投行只能靠出售优质资产获取资金，因为劣质资产根本没人愿意接手。再次，外资投行对欧元区的风险敞口较大，而中资银行对欧元区的风险敞口较小，资产安全性高。根据上市银行2011年半年报，国际化程度最高的中国银行的欧元资产和负债占比分别只有1.06%和1.28%。另外，虽然海外金融危机不断，但自2008年以来，中资银行净利润保持较高增速，资本充足率和资产质量不断改善，基本面良好。"
