| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年12月12日 10:53 |
作者： |
郑洞宇;张鹏 |
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□本报实习记者郑洞宇张鹏
12月10日，在“建行·中证报金牛基金系列巡讲”兰州站活动中，中国社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉表示，中国的长期政策拐点或正在形成，财政收敛将是政策转向的关键，明年市场资金面将相对宽松。此外，美国经济的好转将给人民币资产带来较大压力；而欧洲除非出现“黑天鹅”事件，否则将不会对中国造成太大影响。
刘煜辉指出，从目前来看，无论是国外还是国内，2012年经济形势可能比2009年更加复杂。国际方面，欧债危机更多的是一场需要很大政治意愿去解决的危机，与欧洲以外的世界关系不大。自其从8月份全面恶化以来，17国直到最近才就未来财政契约达成共识，向正确的方向迈出了第一步，但是明年一季度欧洲几个国家还面临新一轮的危机高峰，在其内部还有很多争吵。未来希腊或许会有序地从欧元体出局，但欧洲经济未来也不会有多少惊喜。除非“黑天鹅”事件即所谓的欧元解体出现，否则欧洲将不会对中国造成太大影响，但发生“黑天鹅”事件的概率很小。
刘煜辉指出，从美国的情况来看，市场对美国经济的衰退存在误解，种种迹象表明美国近三年来在逐步复苏，因此美债危机存在的可能性很小。美国经济微观面不断累积积极因素，作为最主要体现的小企业贷款指数在过去五个季度增速都保持在20%左右，这意味着美国企业部门创新活动和企业家精神在恢复。另外，美国中小企业信贷活动增强，带来就业与消费信心的改善。美国经济出现与外部世界“脱钩”的现象，给新兴国家资产特别是人民币资产带来较大压力。
国内方面，刘煜辉表示，中国“宽财政、紧货币”宏观调控模式或将转型为“紧财政、宽货币”模式。从实证的角度看，今年年初国内投资增速就出现了减速态势，而投资与财政密切相关，如果财政选择了收敛方向，未来或是一个中性和偏紧的财政环境，同时意味着明年的资金面将相对宽松。财政收敛后通胀也将不再是主要问题，因此刘煜辉对市场普遍认为未来结构性通胀的观点持保留态度。
对于未来中国经济走势，刘煜辉认为，中国经济“硬着陆”的可能性不大，而政策平滑的空间比较大，股市的短线压力来自企业去库存导致的利润低谷与企业报表的恶化。从市场角度看，明年上半年股市仍有压力，至少在明年上半年经济会出现货币需求缺口，意味着信贷配额将放松，同时银行会趋于谨慎。如果经济明年下半年趋于稳定，信用利差可能会收窄，因此明年固定收益产品还有投资空间。
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