| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年11月19日 09:22 |
作者： |
王维波 |
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中证证券研究中心 王维波
国际原油价格最近又活跃起来，纽约商品期货交易所原油期货价格上涨尤为明显。10月初以来，从约75美元/桶的低点一路上涨至100美元/桶附近波动，涨幅达30%。布伦特原油期货价格也在100美元/桶以上高位振荡，目前价格约在108元/桶。油价的上涨终将会传导至CPI。
受美国经济复苏的不确定性、欧债危机以及新兴经济体需求等因素共同影响，预计未来国际油价或在100美元/桶附近波动。不过，今日原油已不仅仅是一种大宗商品，它的金融属性日趋明显，因此大幅波动或成常态。在目前我国通胀预期下降的背景下，国际原油价格上涨显然成为一首不和谐的插曲。
具体来看，一是我国进口原油依赖度超过50%，去年全年进口原油达2.39亿吨，今年1-10月累计已达2.09亿吨；二是我国化工行业规模庞大，2010年我国化学工业产值达5.23万亿元，按汇率折算已超越美国，跃居世界第一位。所以，国际原油价格上涨，很快会传导至我国，影响范围从石油的上游炼化开始逐步放大，直接影响PPI并最终部分的反映到CPI上。
我国目前的成品油定价机制，是有控制的、间接与国际油价接轨，即在一定时间内（22个工作日），国际油价涨跌超过一定幅度（4%），我国成品油价格将进行适当调整。自上次调整成品油价格以来，从国际油价上涨的时间和幅度看，可能很快会开启新的调价窗口，届时成品油价格有上调可能。
如汽油、柴油等成品油价格上调，将直接影响CPI。目前交通和通信类商品占CPI比重为9.95%，相比食品和居住类商品价格所占比重，这一数值并不大，但油价上涨会影响PPI。石油产业链异常庞大，从塑料、合成橡胶、合成树脂、化纤等，一直到最终消费品。当前实体经济去库存化仍在进行，油价向下游传导存在一些阻力，但经过一些中间环节和时滞后，终会影响CPI。尽管通胀预期下降，这也应引起注意。
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