| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2011年11月17日 15:56 |
作者： |
安邦智库 |
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□安邦智库
在国际上殷切期盼中国出手支持欧元区时，一个前提是对中国经济和金融实力的信心。中国高达３万亿美元的外汇储备，是一个让全球市场都关注的砝码。不过，国际货币基金组织（ＩＭＦ）在日前发布的首份对中国金融体系的全面评估报告中，对中国以银行为核心的金融系统的脆弱性和风险提出了警告。
据《华尔街日报》引述这份评估报告的内容，ＩＭＦ在赞扬中国金融系统商业化转型进展的同时也提出警告，中国的金融系统过多依赖政府的行政管理，迄今中国政府禁止国有大型商业银行展开吸存竞争，同时利用存贷利率差的政策来确保国有银行的利润。这样一来，就使得金融系统向国有企业严重倾斜，助长了过度投资并引发了资产泡沫，特别是在房地产领域。ＩＭＦ称，自２００１年以来，中国每创造１美元国内生产总值（ＧＤＰ）所投入的资金较日本和韩国处于类似发展阶段时的投资额高出４０％。ＩＭＦ警告说，这种投入产出比扭曲的代价会随时间推移而不断上升，并带来宏观金融风险。
中国的金融风险会主要发生在哪些领域呢？在我们看来，有三大领域是金融风险的高发领域：一是地方融资平台债务。央行今年６月发布的报告显示，截至２０１０年末各地方政府平台贷款规模的上限占当地人民币各项贷款余额的比例不超过３０％，全国共有地方政府融资平台１万余家，其中县级（含县级市）平台约占７０％。外界据此计算出中国地方债务规模上限约为１４．４万亿元。
二是近两年“４万亿”刺激政策之下国内银行放出的大量贷款。在２００９年、２０１０年两年，国内银行新投放的人民币信贷就高达１７万亿元。如此天量的信贷投放，很多都是银行在拯救经济的政治要求下匆忙放出的，其中有一部分变成了地方融资平台的负债（这会形成重复计算），但信贷刺激的背后肯定是潜在金融风险。
三是中国泡沫化的房地产所隐含的金融风险。房地产不仅“绑架”了中国经济，更绑架了中国的银行业。日前有银行业人士指出，国内除了官方公布的１０．４６万亿房地产贷款外，还有其他“涉房”类贷款，“保守估计也有２０万亿”。这意味着，房地产产业链条所占用的金融资源被严重低估。
如果这三个领域的问题恶化，相关的金融风险将具有很大杀伤力。不过，中国政府是否能承受金融风险？相关风险是否会导致中国经济的整体性崩溃？我们认为短期内不太会有这种可能。一个基本理由是，中国政府掌握了可能是全世界最多的经济资源，一旦它预感到有可能导致全面金融风险的事件发生，中国政府可以非常手段来调动经济资源应对困难，填补金融风险的窟窿。过去中国政府以２万亿代价剥离国有银行的坏账，改革了国有银行体系。如果有威胁经济体系的风险发生时，相信它会以非常手段动用更多的资源来补窟窿，防止宏观金融风险的扩散。
最终分析结论：
从极端情况来看，中国目前有能力应对宏观金融风险的发生，但这样做的代价是巨大的，它可能意味着中国的市场经济机制受到重创，有大量的中小企业会因此而倒闭。(来源新浪博客)
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