昨日Shibor利率延续本周以来的回落态势，尤其是具有代表性的7天Shibor利率大幅回落29.83BP，报收于3.3975%。同时，隔夜、14天、1月、3月和6月的利率水平也出现小幅回落，远期利率波动不大。整体来看，7天Shibor利率仍然在3%—4%的正常波动区域，资金面处于相对宽松格局。

　　公开市场方面，与前两周回笼货币不同，本周首次实现净投放950亿元，其中到期资金量为1060亿元，回笼资金量为110亿元。值得引起我们注意的是，上周停发3年期央票外，本周公开市场操作停止正回购，足见央行维持资金面的宽松目的。从资金的供给和价格来看，Shibor利率在商业银行完成月末考核之后出现回落，再次佐证了我们上周对资金利率回升可持续性较差的预期。

　　外围市场方面，日本当局干预汇市引发美元指数的持续反弹，希腊政府就债务危机的新方案举行全民公投，曼氏金融宣布破产等因素复杂多变。国内政策方面，既定调为”适时适度微调“之后，政府推出”增值税制度改革试点“、软件行业的扶持政策细则等保增长措施。同时，信贷宽松局面有望呈现，倘若按2011年新增信贷7.5万亿目标测算，11、12月新增信贷或将分别达到7000亿，相应新增信贷同比增长率首次实现年内的大幅正增长。

　　市场反弹能否持久延续，需要我们关注国内是否有更多的行业性鼓励政策出台以及12月初中央经济工作会议是否有预期之外的惊喜。

　　(作者单位：西部期货)