《上海金融报》：近期欧美债务危机风险未解，而国家发改委近日表态称，价格总水平仍可能高位运行，完成全年预期目标难度增加，您如何看待当前的国内外形势？

　　李晶：国际方面，美联储主席伯南克在8月26日举行的美联储年度经济座谈会上的讲话，并没有提到美联储将推出第三轮量化宽松政策，其认为现阶段无必要推出经济刺激计划，并对美国经济的长期发展表示乐观。但又同时表示，美国经济复苏的力度低于美联储的预期。而同日，美国商务部将第二季度国内生产总值增长的预测由1.3%调低至1.0%，令市场对美国经济的担忧加剧。同时，虽然欧洲各国努力采取措施应对欧洲主权债务危机，但是欧元区难以对希腊的第二轮援助计划达成共识，希腊恐再次面对违约风险。全球经济环境更加动荡。

　　而从国内看，7月通货膨胀水平为三年来最高，全国居民消费价格总水平同比上涨6.5%。其中，城市上涨6.2%，农村上涨7.1%。我们认为目前的通货膨胀已经见顶，全球主要商品的价格纷纷下跌，猪肉价格等核心通胀减缓，政府紧缩货币政策的宏观调控奏效。但受过去两年内的工资上涨及货币供应迅速扩张的影响，潜在的通胀压力仍然存在。同时，为抑制通胀实施宏观调控加息、收缩信贷发放，经济增长一定程度上有所放缓。

　　《上海金融报》：您觉得未来我国的宏观政策，特别是货币政策该如何取舍？

　　李晶：在目前世界经济的大环境下，中国政府应更好的保证中国经济发展的前景免受外部冲击。中央政府应确保现有投资项目拥有充足资金，更有效的配置资本，采取相对宽松的货币政策。同时，应推出更多措施刺激国内消费。

　　在市场流动性过度宽松的背景下，存款准备金率已经开始成为央行吸收流动性的主要手段，自2010年以来，央行已经连续第12次上调存款准备金率，如此频繁的调整主要是由于高企的通货膨胀率以及为了达到控制信贷规模的目的。2011年6月20日起，大型金融机构的存款准备金率已经达到21.5%的历史最高点。

　　在提高存款准备金率和发行央票等控制货币数量的紧缩政策下，商业银行贷款额度受限，一直以来主要依赖银行贷款的中小企业由于银根收紧，资金紧张，因此只能将目光转向民间借贷，而民间借贷的利率因此也逐步攀升，从而导致中小企业借款成本的进一步提高。但是，尽管信贷增速放缓，随着金融市场的发展，社会融资渠道和工具逐渐多元化，预计今年中国社会融资规模约为14万亿元。下半年，由于银行的流动性压力较大，和公开市场到期资金量下降，准备金率再次上调可能不大。如果国内经济出现下滑，央行可通过调低准备金率释放流动性，刺激经济。

　　利率方面，央行年内的三次加息以抑制通货膨胀，不过，虽然2011年7月7日起，一年期存贷款基准利率分别升至3.5%和6.56％，但由于CPI指数一直高企5%以上，居民存款实际利率依然为负。我们认为利率依旧过低，而过低的利率使得居民要存入更多的钱达到存款目标，使得居民可支配收入减少，不利刺激消费。

　　除此之外，2011年前7个月，人民币对美元的升值幅度达到2.70%，8月更有加速迹象。从2011年8月1日美元兑人民币汇率中间价小幅走低为6.44元，到2011年8月18日的6.39元，连创汇改以来新高。理论上，更大的汇率弹性和人民币加速升值有助于化解国内通胀压力，并有助于达成经济增长模式的转变，但期间可能会造成出口的损失以及失业率的上升。

　　《上海金融报》：您如何看待目前的房地产调控效果？

　　李晶：从8个重点观察城市来看，2011年上半年房地产周交易量同比变化相对平稳，至2011年8月中旬，楼市步入下行通道，成交量低位盘整。价格方面，一线城市三年来首次出现全面停涨，房地产市场有出现拐点的趋势，目前有越来越多的开发商开始采用降价措施，以此加快售房速度，回笼资金，这样也促使了周边二手房价格下跌。不过，重庆、杭州等城市呈现出稳中有涨的趋势，但综合政府相关政策，没有出现较大的涨势；涨幅最大的城市大部分为非限购城市。

　　展望未来，日前浙江省台州市发布措施，表明将对商品住房实施限购，成为近期首个被纳入限购的二三线城市，预计未来一段时间将有部分二三线城市会陆续出台限购措施。此外，房地产市场除受“限购令”调控外，银行收紧房地产信贷，下半年地产企业融资将更为艰难。