| 来源： |
华商晨报 |
发布时间： |
2011年09月02日 10:12 |
作者： |
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8月份中国制造业采购经理指数（PMI）昨日公布，8月PMI为50.9%，比上月微升0.2个百分点。
这个由国家统计局、中国物流与采购联合会发布的指数结束了自今年4月份以来连续4个月的回落走势，表明中国制造业经济总体仍处于增长态势。
调查显示，8月份构成制造业PMI的五个分类指数“两升两降一平”：生产指数为52.3%，高于上月0.2个百分点；新订单指数为51.1%，与上月持平；主要原材料库存指数为48.8%，高于上月1.2个百分点；从业人员指数为50.4%，比上月微落0.1个百分点；供应商配送时间指数为49.9%，比上月回落0.4个百分点。
新闻背景
昨日官方公布的8月份PMI值为50.9%，环比上月微升，仍处在扩张区。
去库存化或接近尾声
官方公布的8月PMI虽然和汇丰公布的PMI数据（49.9%）并不完全吻合，但两组数据都在8月份呈现环比回升的态势。而且官方公布的PMI始终在50%的经济扩张区域内，从未跌破50%，因此，如果从官方数据来看目前的宏观经济运行状况，可稍乐观。
另外一个值得关注的是PMI分项数据中的产成品库存状况。
数据显示，产成品库存指数48.9%，下降幅度有所收窄。大通证券许鹏表示，可以认为企业去库存化很可能告一段落，也就是说，之前一直担心的企业成品库存上升情况应该得到缓解。
但必须指出，这种产成品库存的下降是建立在原材料库存“升高”的基础上（主要原材料库存指数为48.8%，高于上月1.2个百分点），再加上新订单指数为51.1%，与上月持平。新订单的持平和原材料库存的上升表明企业并未开足马力，因此可以认为，企业去库存并非是销量增加，而是有一定自动减产可能性。但无论如何，去库存化如果取得一定成果，对于上市公司而言是一件好事。
新出口订单指数藏隐忧
去库存的隐忧刚刚有所消散，而新的问题又摆在投资者眼前。
8月份PMI指标中的新出口订单指数从上月的50.4%下降至48.3%，跌破50%的临界点。同时，小企业生产指数连续三个月位于50%以下，8月为47.6%。
对此，瑞银投资刘东升认为，主要的关注点仍在中小企业这个层面。小企业生产指数虽然较7月份略高，但47.6%这个数值仍然存在较大隐忧。如果该指数继续存在于50%之下，那么将对整个经济产业链构成明显的传导作用。而且，新出口订单的快速下跌，表明随着近期汇率波动以及信贷的逐步收紧，出口型中小企业已经开始出现拐点，这是市场较为担忧的。
许鹏认为，这组PMI数据对市场的影响并不能算作利好，因为8月份PMI环比回升的信息在汇丰PMI公布时市场已经有所了解，而官方公布的PMI细分数据中，产品去库存只能算是告一段落，还需要至少一个月的观察期。
而出口订单和小企业生产指数的走势则让市场“心里打鼓”，担心中小企业的需求减少有可能传导至上游产业链。另一方面，PMI的环比回升，在某种程度上也让货币政策松动的可能性打了折扣，因此，这组数据对股市的影响属于中性偏空。本报记者于涛
PMI是国际上通行的宏观经济监测指标体系之一，对国家经济活动的监测和预测具有重要作用。通常以50％作为制造业强弱的分界点，PMI高于50％时，反映制造业经济扩张；低于50％，则反映制造业经济衰退。
PMI
8月PMI数据对市场的影响并不能算作利好
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