| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2011年08月17日 14:07 |
作者： |
王潇潇 |
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中国工商银行深圳市分行资金交易室交易员王潇潇
今年以来，国内劳动力成本及资源性产品价格逐步攀升，而国际市场推行极度宽松的货币政策，在内忧外患之下，国内通胀压力始终维持在高位，ＣＰＩ亦屡创新高。
▲食品价格持续上涨，成本上升亦推动核心通胀
８月９日，国家统计局发布宏观经济数据，其中７月ＣＰＩ同比上涨６．５％，创３７个月新高。分类来看，尽管部分食品类别在政府调控及季节因素的影响下环比涨幅缩小，但食品价格整体仍上涨１．２％。非食品价格７月在经济增速回落及国际大宗商品价格下跌的影响下环比涨幅较小，但其同比仍维持在２．９％的高位。可见劳动力成本上升推动核心通胀的趋势性不容小觑。
▲ＣＰＩ不会出现较快回落，甚至可能有所反复
考虑到下半年ＣＰＩ增长的翘尾因素将持续回落，加之国内经济增速放缓，货币供应量下降，后期ＣＰＩ同比增速回落的概率较大。但同时从历史数据来看，近年８月后食品价格均呈现上涨趋势，受成本提升影响，非食品价格也或将延续上涨趋势，因此，预期ＣＰＩ不会出现较快回落，甚至有所反复。
▲物价形势不容乐观，货币紧缩政策或将延续
央行近期提出后期将把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，并指出国内稳定物价的基础还不牢固，物价形势并不乐观。因此，预期在物价水平有明显回落前，货币紧缩政策将不会改变，央行或将继续采取加息或上调存款准备金率。
▲国际市场迭宕起伏，内外环境日趋复杂引关注
８月初，标普下调美国国债评级，加之欧洲债务危机连绵不断，投资者恐慌性抛售风险资产，造成全球股市巨幅波动，避险情绪推动资金涌入黄金和债券市场，带动其大幅上涨。这也引起央行的关注，因而首次提出需“加强对国内外经济形势的观察和分析，把握好政策的力度和节奏……巩固前期调控成果，科学评估判断政策的当期和预期效果”。
考虑到在上半年持续的紧缩政策压力下，目前国内金融市场较为脆弱，为避免造成大幅波动，预期近期货币政策将进入观察期。
综合上述分析，后期我们建议投资者谨慎介入风险资产。而在紧缩的货币政策压力下，货币市场收益率有望维持高位，投资者可通过买入货币基金、稳健型银行理财产品等方式实现稳健投资收益。
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