| 来源： |
中国经济时报 |
发布时间： |
2011年05月24日 10:39 |
作者： |
李雨谦 |
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分析人士认为，４月份实际利用外资额增量的减少是外汇占款增量环比下降的一大原因。未来不排除短期国际资本进入国内步伐逐步放缓的可能。
■本报记者李雨谦
作为构成我国流动性压力主要因素之一的外汇占款，其在４月份出现了明显的减缓，这是否意味着我国流动性的压力有所松动？
５月１８日，中国人民银行发布数据显示，２０１１年４月份，中国金融机构新增外汇占款达３１０７．１８亿元人民币，环比下降约２４％。
这一数据低于市场的普遍预期。在４月份人民币持续升值、贸易顺差环比大幅增加的背景下，市场曾认为４月份我国新增外汇占款将超过３月份。然而数据显示，４月新增额较３月份骤然下降。
分析人士认为，４月份实际利用外资额增量的减少是外汇占款增量环比下降的一大原因。未来不排除短期国际资本进入国内步伐逐步放缓的可能。数据显示，４月份中国实际使用外资８４．６４亿美元，比３月份的１２５．２亿美元大幅下降了３２．４０％。
“外汇占款增量减少显露出热钱流入速度正在放缓。而随着美元的反转，短期国际资本或从快速流入进入到一个平稳流入的阶段。如果美联储开始启动加息，不排除热钱在某一时段出现流出的现象。”中央财经大学教授秦池江对记者表示。
近期以来，美元指数暂时终止了下探行情，同时带来了原油、黄金等商品价格的波动，也引发了一些海外资金的回流热潮。来自专业资金流向监测机构ＥＰＦＲ的最新数据，刚刚过去的一周，新兴市场股票基金仅吸引到２．６５亿美元资金净流入，今年迄今为止该类基金累计遭遇５７亿美元资金净赎回。
同时，美国近几个月的ＣＰＩ也呈现跳升的走势，４月ＣＰＩ较上年同期上升３．２％，根据历史数据对比，在ＣＰＩ涨幅超过３％后，美国有很大概率加息。一旦美国加息，整个新兴市场国家的资产将可能持续撤出。
但渣打银行首席经济学家兼全球研究部主管李籁思则认为，亚洲及许多新兴地区依然面临着如何处理资本流入的挑战。去年的资金大批涌入已使这一问题初露端倪，尽管今年情况有所缓解，但可能很快发生变化。债务危机日益逼近部分欧洲国家，资金可能开始流回新兴经济体，这一点显而易见。这意味着，如何吸收资金流入将再度成为亚洲国家的主要问题。
事实上，与历史数据相比，４月份外汇占款规模也并不算低，跨境资金流入的压力仍然较大。去年４季度起，短期国际资本曾出现过一波快速进入的高潮。根据社科院副研究员张明的观察，在经历美国次贷危机与欧洲主权债务危机期间的短暂流出后，短期国际资本从２０１０年８月起大幅流入，在２０１０年９月至２０１１年２月这６个月内，短期国际资本累积流入超过２０００亿美元。
建设银行高级研究员赵庆明表示，通常而言，月度金融机构外汇占款增量在２０００亿至３０００亿元之间，但即使这样，再叠加上四倍多的货币乘数效应，规模也是巨大的。
外汇占款持续高位会导致货币供给大幅增长，对流动性造成压力。同时，５至６月的到期央票也会向市场释放不小的流动性。据预测，本月到期央票约５０００亿元，６月份的到期央票约６０００亿元。
外汇占款和到期央票的双重施压，对央行的流动性管理提出了更高的要求。有专家预计，央行会加大三年期央票的发行数量，存款准备金率也有继续上调的空间。如果下个月继续上调存准率０．５个百分点，同时增加三年期央票的发行，这样可能使银行间市场资金面处于适中的水平。
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