| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2011年05月10日 14:47 |
作者： |
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提示：
调查主要针对年龄在20-50岁之间，有一年以上投资经验的投资者，为保证调查结果的科学性，调查地点为多个区域的证券营业部、银行、金融公司集中的金融办公场所。
信心指数取值会介于0和100之间，50是信心强弱的临界点，表示投资者信心为中等水平。如指数越接近100，表示信心越强；反之，指数越接近0，表示信心越弱。
据调研结果显示，2011年4月第一财经?国海富兰克林基金中国投资者信心指数为53.51，其中宏观信心指数为50.65，即期信心指数为50.43和预期信心指数为59.44。不论是总指数还是各分项指数均较3月份明显提升。由此可见，四月份中国投资者对宏观基本面的担忧较3月份有所减缓，对即期资本市场的满意度有所提高，对未来一个月股市的表现信心有所增强。总体而言，四月份中国投资者信心程度相对积极，对未来的预期有所好转。具体分类指数表现如下：
一、宏观信心指数
宏观方面，利比亚战局扑朔迷离、日本核泄漏的解决也没有时间表，4月份中国央行再次加息、上调存款准备金率，发改委上调成品油价格，从当前国际国内形势来看，经济前景不明朗，物价仍未见顶，后期加息及存款准备金率等货币政策工具仍会使用。受其影响，投资者对海外市场和国内通胀水平仍较为担忧，不过担忧程度较上个月有所缓解。
调查显示，投资者对国内宏观政策对股市影响的担忧较3月份明显好转，50.89%的投资者认为宏观政策对未来一个月国内股市产生正面影响，认为国内宏观政策对股市将产生负面影响的投资者比例从3月份的42.89%锐减至14.67%，可见，随着加息及上调存款准备金率两只靴子的落地，投资者认为货币紧缩将趋缓，流动性紧张的状态将见底。
相比之下，投资者对国际环境的担忧更加严重。34.67%的投资者认为未来一个月海外股市将对国内A股产生正面影响，较3月份增加20个百分点；30.67%的投资者认为国际环境对A股将产生负面影响，较3月份减少20.66个百分点。当前的国际环境非常复杂，美国信用评级遭“级”、本?拉丹被击毙，突发事件接连不断影响着国际国内市场走势，投资者对这类突发性事件惊魂不定，信心短期内难以平复。
二、即期信心指数
整体看，投资者对即期市场的信心较3月份有所提高，但仍显不足。截至4月29日收盘，上证综指报收于2911.51点，尽管上证指数仅较3月份略涨0.22%，但日K线先扬后抑，4月上半月的持续拉升使得投资者获利颇丰。41.11%的投资者对近一个月大盘走势表示满意，45.33%的投资者业绩与大盘同步，29.78%的投资者跑赢大盘3-10个百分点。不过，从调查数据来看，投资者信心并没有因此而明显回暖，股票仓位在40%以下的投资者比例较上个月提高了3.99个百分点。可见，在长期弱市中，投资者获利了结情绪加剧，短炒心态将制约市场持续回暖。
随着指数的上涨，43.11%的投资者认为目前股价估值较为合理，认为目前股价被低估或严重低估的投资者比例较3月份减少9.56个百分点，14.22%的投资者认为目前股价被低估，1.33%的投资者认为目前股价被严重低估。4月份蓝筹股的强势修复行情推升了指数，金融、地产、钢铁等低估值板块个股都迎来了一波反弹行情，但在无成交量配合的情况下，蓝筹股估值修复行情告一段落，3月CPI、PPI数据的公布以及成品油的涨价再度唤起投资者对通胀的担忧，市场信心随之而下，上证指数一落千丈，从最高3067.46点一度跌至2871.01点。
三、预期信心指数
对于5月份股票市场，大部分投资者表现出相对积极态度，56.00%的投资者认为未来一个月股指将呈现小幅上涨态势，较3月份增加7.56个百分点，看空的投资者比例降至一成。大盘蓝筹股主导的估值修复行情虽然在通胀担忧下有所回落，但目前市场整体市盈率仅16.27倍，低估值已成为多方的焦点，在经历了4月份最后6个交易日的下挫后，蓝筹股低估值优势进一步显现，市场做多热情有望再度从中燃起。
大盘短期承压的主要原因是市场对紧缩政策的预期。然而由于中国无法承受经济硬着陆的风险，进一步大幅紧缩的概率较低。因此，在年内二度加息，四度上调存款准备金率后，投资者乐观情绪有所上升。从未来一个月的操作策略来看，大幅加仓的投资者比例较3月份增加1.11个百分点至1.78%，小幅加仓的投资者比例增加4.65个百分点至33.75%，56.22%的投资者维持仓位不不变，减仓的投资者比例明显减少，仅有8.22%。
出于对国内宏观政策担忧的减少，以及A股低估值的吸引力，4月份有25.33%的投资者表示将在未来一个月加大股票投资资金量，较上个月增加11.33个百分点，68.22%的投资者表示将保持现有仓位。“储蓄搬家”初露痕迹，不过，由于投资者目前股票仓位整体水平较低，增量资金有限，对股指的影响较小，短期股指仍将处于震荡格局。（本文内容不构成投资建议，投资者据此操作风险自负）
国海富兰克林基金与第一财经研究院课题研究组
2011-5-4
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