| 来源： |
上海金融报 |
发布时间： |
2011年04月27日 13:37 |
作者： |
潘晟 |
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上周，百姓最关注的事件无疑是《个人所得税法修正案草案》提交全国人大常委会审议。财政部部长谢旭人作说明时表示，个税草案拟将工资薪金减除费用标准（个人所得税免征额）由现行的每月2000元提高到3000元，同时将现行工薪所得9级超额累进税率修改为7级，取消15%和40%两档税率，并扩大5%和10%两个低档税率的适用范围。业内人士表示，个税调整将夯实消费基础，大消费时代正在来临，家电、商业零售、品牌服饰等可选消费类板块均有望长期受益。
南京证券表示，长期以来，个税增长率显著高于居民收入增长率，调高个人所得税起征点和征收级差将直接增加居民消费能力。1999-2010年，国家财政个人所得税收入CAGR为25.05%，城镇居民人均可支配收入CAGR为11.35%，农村居民人均纯收入CAGR为9.37%，国家个人所得税税收增长速度远高于居民收入增长速度。2011年，在国内通胀压力尚未减轻的环境下，调整个税征收将有利于保障和提升社会整体消费水平。
根据财政部的测算，调整个人所得税征收标准后，全年合计减少财政收入约1200亿元。中信证券认为，这1200亿元将全部体现为居民可支配收入的增加，按照目前城乡居民0.7左右的边际消费倾向测算（1981-2010年，我国城镇居民边际消费倾向为0.7085，农村居民消费倾向为0.7588），可以拉动新增消费支出840亿元左右，与2010年15.7万亿元的社会零售消费品总额相比，拉动消费增长约0.54%。
综合各家机构的测算数据，此次调整的结构性效应明显，若未来个税免征额如期上调到3000元，月收入10000元以内人群受益最为明显，增加收入幅度在3%-4%左右。而从总量来看，月收入10000元以上的高收入人群少缴个税仅36亿元，而中低收入人群少缴个税占总额比例超过97%。业内人士认为，我国中低收入人群庞大，其边际消费倾向也更高，未来的个税调整有利于增加消费动力。
分行业来看，中低收入人群税负的降低将带动民生改善和消费升级，商业零售行业的受益趋势明显。中信证券表示，其重点跟踪的公司未来3年复合增速预计在30%以上，目前行业2011年PE为23倍，部分公司估值在20倍左右，行业与大盘估值比价倍数下降至1.52的历史平均水平，股价已经充分反应和消化了网购冲击、人工成本上涨等负面预期。在各子行业中，业内人士最看好百货行业，特别是与中产阶级消费层次相适应的中高端百货，例如百联股份、友阿股份等。同时，随着农村务工人员和城市中低收入人群的增收，再加上保障房建设的加速，家电等家庭耐用消费品需求也将受到明显刺激，苏宁电器等行业龙头值得关注。此外，业内人士表示，2010年我国城镇居民消费性支出增量部分的13.3%用于衣着，而中低收入群体税后收入的上升，将直接刺激服装鞋类等日常消费，在二、三线城市渠道分布广泛的品牌，有望成为当地居民减税后的直接消费目标，投资者可关注七匹狼等个股。
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