建立“藏汇于企”、“藏汇于民”的资产配置及风险分散化的管理模式，千方百计引导社会有效资源到海外投资，减轻人民币升值压力、降低央行货币超发风险已刻不容缓。

　　■赵险峰

　　２０１１年３月末，国家外汇储备余额突破３万亿美元大关，同比增长２４．４％。央行行长周小川日前在清华金融高端讲坛上坦言：“中国积累的外汇储备，已经超过了需要的合理水平。”而此前，财政部副部长李勇发表文章指出：“美元、欧元轮番贬值使我国外汇储备出现账面亏损。”

　　在外汇储备不断攀升、价值日益折损的严峻形势下，如何对超过合理水平的外汇储备实施持有主体多元化，建立“藏汇于企”、“藏汇于民”的资产配置及风险分散化的管理模式，千方百计引导社会有效资源到海外投资，减轻人民币升值压力，降低央行货币超发风险已刻不容缓。

　　２０１０年７月外管局易纲局长曾对媒体表示：外汇储备管理的主要问题是“我国外汇资产大多集中在政府手中，民间外汇资金蓄水池有限。我国官方外汇储备占全部对外资产的三分之二，而日本的这一比例约为六分之一。”表示要鼓励企业和老百姓持有和投资外汇，缓解外汇储备集中于国家的压力。实际上鼓励企业和居民持有并投资外汇的外汇储备管理模式改革方向十分清晰，从官方到有关方面并无异议，但３月份外汇储备突破３万亿美元大关的数据难免被质疑，超额外汇储备并没有适度及时分散到有需求、资信好并具有海外投资经验的企业及民间理财需求中。与此同时，社会上希望分享外汇储备资源呼声高、需求大。工商银行姜建清董事长在２００９年１２ 月“中国金融论坛”上就提出将外汇储备资金拆借给商业银行和政策性银行，不增加国内货币投放，还可以回收国内过多的流动性，支持中国企业走出去的建议。中投公司是另一个分散主体，但在首期２０００亿美元资金全部投放后，后续注资依然悬疑。

　　外汇储备关乎国家未来安全、生存及全体国民切身利益，全民财富的安危，人人有责。首先应在资产的安全性、流动性以及收益和风险间寻求合理的储备区间，对超额外汇储备应按照国家战略需要及市场化原则进行减持分流，要通过完善机制和规则，充分发挥国家主权财富基金、大型银行及企业集团在海外投资中的积极作用和专业经验，在全球优化外汇储备资源配置；其次应加大调整现行结售汇制度力度，本着积极稳妥原则，加快引入国际板的步伐，如果资本项目仍实行严格管制，社会对外币资产投资与持有的需求继续被压抑，外汇储备的账面亏损必然会成为实际亏损。目前，应着力进一步提高资产配置的决策及沟通效率，避免因一些非方向性或重大原则问题而扯皮误事，改革初期流行的“时间是金钱，效率是生命”这句警言，仍应作为评价政府及市场主体运行效率的一个重要方面。