一项调查结果显示，八成企业暂无上市计划

    本报记者 徐丽艳/文

　　筹备了3年时间，今年终于跑到了上市前的门口。

　　“以前都是从银行间接贷款，这次有机会在资本市场上直接融资，比银行贷款融资数额大很多。”北京一软件行业企业副总经理韩总4月15日接受本报记者采访时表示。

　　“今年以来，银行先后到了企业谈融资需求，虽然能够给我们提供贷款，但是额度只有我们融资需求的一半，甚至还要少。”韩总告诉本报记者，此次若能成功上市，就会大大缓解“资金之渴”。

　　这个注册资本仅1000万元的企业能获得证券市场的眷顾，无疑是个幸运儿。

　　4月8日，中国企业家调查系统发布的专题调查报告显示，从不同规模看，调查样本中已上市和拟上市公司的比重在不同规模的企业之间差别很大。其中，只有7.5%的小型企业拟上市或已上市，而在大型企业中这一比重已达到52.6%。

民企上市风险显现

　　企业家对于上市公司治理，特别是对内部人控制问题非常担心，而实际上，内部人治理问题不仅仅是企业微观层面的公司治理安排，也涉及到外部制度、法律和社会环境等方面。因此，积极完善相关制度、法规，营造良好的商业环境和社会环境，对于降低控制权旁落风险，促进资本市场的企业家精神将大有裨益。

　　调查表明，长期以来政府在上市资源的分配方面有向国有企业倾斜的现象，这使得民营企业要获取上市资源相对来说更加困难。不过近年来中小板和创业板的迅速发展，逐渐为民营企业提供了更多的上市机会。此外，内在动因也是导致这些差异的重要因素，特别是民营企业家对上市带来的风险存在一定程度的顾虑。

　　民营企业家认为企业上市后会带来的风险主要包括：“经理人控制风险增加”、“股价非理性波动影响企业正常生产经营决策”、“控制权被稀释，存在控制权争夺或转移风险”、“存在退市风险”和“信息披露增加，可能会影响企业的竞争优势”等。

　　而湖南胜景山河生物科技股份有限公司（以下简称“胜景山河”）就因为上市前夜，被指称其招股书披露不实，涉嫌虚增销售收入等情况，监管紧急叫停，公司申请暂缓上市。

　　4月6日，胜景山河二次过会被否。这家此前备受造假质疑的黄酒企业，终止步于创业板咫尺之外，成为继宁波立立电子、苏州恒久后，中国证券史上第三家“募集资金到位、但IPO最终被否”的拟上市公司。

　　事发后的第5天，胜景山河就投资者方面采取了补救措施。4月11日胜景山河发布的公告称：由于中国证监会决定撤销胜景山河首次公开发行股票的行政许可，根据《证券法》第26条的规定，本公司应当将公开发行募集资金按照发行价并加算银行同期存款利息返还给网上中签投资者及网下配售投资者，因此，将把募集资金本金及利息归还给中签的投资者。

　　而近日踢飞IPO临门一脚的还有土豆网。坊间传言一则被称作“土豆条款”的内容或被列入私募股权投资的股东协议中。

　　“土豆条款”即是风投所投公司的CEO结婚或者离婚必须经过董事会，尤其是优先股股东的同意后方可进行，CEO（首席执行官）王微的离婚官司令土豆上市前景显得那么飘渺。

　　不管是内部管理还是其他外部原因，都对拟上市企业提出了更高的要求。

　　中国企业家调查系统发布的调查结果显示，企业家对于上市公司治理，特别是对内部人控制问题非常担心，而实际上，内部人治理问题不仅仅是企业微观层面的公司治理安排，也涉及到外部制度、法律和社会环境等方面。因此，积极完善相关制度、法规，营造良好的商业环境和社会环境，对于降低控制权旁落风险，促进资本市场的企业家精神将大有裨益。