| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年03月16日 07:38 |
作者： |
张勤峰 |
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央行公告，在15日的公开市场操作中，1年期央票发行利率为3.1992%，较上一期操作提升20.2基点；发行量由10亿元增至100亿元，打破了自去年11月下旬以来持续“象征性”发行的僵局。
在央票利率倒挂问题得到纠正后，通过公开市场回收流动性的机制得以重振，为应对集中到期资金提供了工具支持。但1年期央票利率跨越3%的心理关口，使市场加息预期骤然升温。
当日，央行还开展了1100亿元的28天期正回购操作，中标利率与上一次的2.5%持平。当日回笼操作量合计1200亿元，将本周到期资金回收大半，公开市场延续净回笼应是大概率事件。
分析人士认为，公开市场业务兼有流动性管理与市场利率引导的双重功能。从管理流动性的职能出发，提振公开市场回笼能力应是上调央票（正回购）利率的主要目的。为改善公开市场需求状况，发挥价格的调节作用直接有效。
从引导市场利率的职能出发，公开市场大幅上调利率无法排除当局有借机释放紧缩信号的可能。在2007-2008年的紧缩周期，央票发行利率上行的确对加息起到了一定指示作用。就大环境而言，3月CPI涨幅可能再创新高，未来一段时期的高物价形势，决定了货币政策将保持必要的紧缩。但历史经验也表明，央票利率无论是上行，还是超越同期限定期存款，基准利率未必会马上调整。虽然央行真实意图尚有待确认，但分析人士表示，在1年期央票利率跨越3%的“红线”后，其对市场心理的冲击值得注意。
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