中国经济复苏态势初现　

　□晨报记者 郭文珺实习生 黄芮

　　昨天，中国电力企业联合会发布的数据显示，去年我国全社会用电量4.19万亿千瓦时，经计算较上年增长14.56%，增幅提高8.12个百分点，保持较快增长。社会用电量的上升显示了中国经济的复苏事态，同时，欧美的经济持续复苏也给中国外贸出口行业提供了复苏的契机。

　　尽管中国PMI指数在12月出现回落，但总体而言，在欧美经济复苏的带动下，进出口贸易仍呈现繁荣景象，PMI仍在高位运行，受到原材料和人力资源等因素上涨影响，国内CPI也将在高位运行，年内加息或将随即而至。

　　用电量上升反映经济复苏

　　中电联发布的“全国电力工业统计快报”认为，2010年我国用电量持续增长，电力规模继续扩大，结构有所改善，质量和技术水平进一步提高，节能减排成效显著。第二产业中，占到全国用电量七成以上的工业用电量增长明显，其中，轻、重工业用电量分别为5187亿千瓦时和25699亿千瓦时，同比分别增长11.89%和16.19%，增幅均超过10个百分点。除去上年基数较低因素，投资拉动和经济平稳较快发展是推动重工业用电量较快增长的主因。

　　社会用电量上升反映了中国经济的复苏，虽然中国PMI在上月出现了回落，但总体仍在高位运行。结合PMI指标的先导作用，宏源证券预计尽管12月PPI将出现一定回落，CPI也将出现小幅回落，但并不意味着通胀形势将会出现趋势性变化，长期通胀周期不会发生变化，维持2011年CPI同比上涨4.1%，趋势呈现前高后低，年中可能出现高点的判断，管理通胀仍将是未来经济工作的重点。

　　节后或进一步收紧流动性

　　上周五，央行宣布从2011年1月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。本次上调之后，以四大国有银行计算的法定存款准备金率已达19%，兴业银行认为，2011年末，存款准备金率将提高至23%附近。本次上调意在对冲过多流动性。此次上调存款准备金率实际对冲力度仍然总体温和，但对预期的影响会更大一些，预计市场可能会对未来更长时期的流动性前景逐步变得更为谨慎。由此，货币市场可能呈现“短端利率不高、中长端不低”的态势，金融机构为应对突发的流动性冲击，备付率也可能提高。

　　本次上调之后，农历新年前应该不会继续加息，但第一季度仍然还可能有2次准备金率上调之可能。随着央行的接连行动，股票市场对流动性前景可能趋于悲观，加上金融机构提高备付率的需求，在加息预期出现之前，总体对债券市场有利。