| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2011年01月10日 08:50 |
作者： |
蒋飞 |
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进入1月中旬，各项月度经济数据将陆续出台。其中去年12月贸易数据将于今日（1月10日）公布，金融货币数据也将在本周揭开面纱。而物价指标则会在本月20日左右公布。
本周公布的数据中，新增贷款可能是最受关注的，在这背后则是监管层的紧缩政策。由于2010年全年的信贷增长目标7.5万亿元已经在11月时基本达到（7.44万亿），因此12月的新增贷款很可能突破这一目标。
西班牙对外银行研究部预计，中国2010年12月新增贷款同比增长19.7%，达到4200亿元。高盛公司则预计12月份发放的人民币贷款约为4000亿元，同比增幅从11月份的19.8%降至19.7%。无论最终的数字是多少，如果它再次超过市场预期，那么就可能带来进一步的货币紧缩。
不过，近期已经公布的12月采购经理人指数（PMI）有所下降，这可能是经济有所降温的迹象，从而减轻了对进一步紧缩措施的担忧。从12月起，物价上涨也得到了控制，实体经济的增长应该有所放缓，从而说明去年第四季度的调控政策已经发挥作用。
高盛公司认为，在经济过热的环境下，实体经济、通胀和信贷增长的放缓无疑是积极的变化。但是，由于这些变化是诸多因素综合作用的结果，包括一些临时性因素，因此其影响可能也是暂时的。
具体而言，随着年末效应（贷存比考核等）消失，各银行年初再次集中放贷，“十一五”结束后限产措施力度降低，以及短期内天气条件变差，今年1月份开始经济数据可能再度呈现出实体经济强劲增长、通胀反弹、流动性充裕的局面。高盛公司在上周的宏观报告中指出，如果确实如此，可以预期会有更多紧缩措施出台。虽然短期不确定性仍很高，但高盛维持对2011年的增长和通胀预测，分别为10.0%和4.3%。
瑞穗证券沈建光在最新的一份报告中表示，短期物价有所回落，预计2010年12月CPI或为4.4%左右，2011年上半年通胀风险依然存在。信贷数据超目标已成定局。预计去年全年贷款超过7.8万亿，M2平均在20.7%。2011年将淡化信贷管理指标，采取差别化的管理方式。通胀风险引发部分房地产投资需求加大，虽然房价同比数据大幅回落至6.5%，但环比数据将有所提高。预计2011年房价会有所下降。
他判断加息周期已于去年10月启动，由于上半年物价压力较大，预计可能密集加息。到2011年年末，一年期存款利息会至少增加100个基点，以确保负利率消失，如此才能保证通胀在下半年受控，有利于经济和资本市场平稳增长。
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