| 来源： |
理财周刊 |
发布时间： |
2010年12月07日 15:49 |
作者： |
石镜泉 |
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提要：在"加速城市化"过程中，要建屋、搞交通，水泥、高铁、汽车、通讯、燃气、管道等行业都可受益。但为免有损失，投资者首要的是保本，看自己能承受的风险能力，而不是做追风族。
2011年在即，投资者开始关注在新的一年里买什么股比较好？人民币汇率会如何走？政府会有何种反热钱的措施？这三个问题听哪个专家的意见好呢？央行行长周小川之言如何？够权威了吧？
基于央行行长身份，周小川当然不会明确指点投资者，但从周小川近期在不同场合的讲话，应可从中找出契机。
11月3日，周小川在国际金融协会的会议上表示，"十二五"规划把经济发展重点放在刺激内需上，特别是消费。加速城市化进程将给卫生保健和教育等非出口相关领域创造更多需求，中国投资策略的重心将也会从传统领域转向服务领域，经济结构可能会出现实质性的改变。
由此可知，内需与消费是有分别的，建保障房是内需，旅游则是消费。在"加速城市化"过程中，要建屋、搞交通，水泥、高铁、汽车、通讯、燃气、管道等行业都可受益。
对人民币汇率，周小川又说了什么？周小川较早前在国际货币基金（IMF）华盛顿年会上提出了针对人民币汇率的"中医和西医两种疗法"，但没有深入解释。到11月5日，周小川在"2010财新峰会：中国与世界"上讲，人民币汇率政策调整应该是渐进而非激进的，相关政策的推出应建立在动态反馈和试错的基础上，在汇率问题上不能寄望于单一升值来解决问题。汇率是解决贸易不平衡问题的一项政策，但还需要提升内需，提高劳动工资，使资源价格反映环保成本，这就是中医疗法。
周小川说西医有一定的理论和实施基础，药吃下去很快会见效，而中医可能一副药有10多味药材，药效会慢一点，是一种渐进疗法。就中国而言，减少对外需的依赖，扩大内需，特别是消费内需和发展服务业就是两味药，汇率则是另一味药。而解决贸易项目不平衡问题是有不同的药方的。
据周小川的中医疗法，解决人民币汇率问题要先从扩内需始，内需扩大了以后，出口和内销的比例会发生重要的变化，进口也会扩大，国际收支顺差会减少。与此同时，劳动工资的上升、能源资源的价格会进一步反映市场供求关系和环境成本的问题，也就是说出口可能会加价。
周小川同时认为，中医的调理还包括动态调整和试错。根据病人的情况，为其开出的药方会在治疗过程中有所调整，剂量的大小也会调整，根据反馈和观察病人的身体状况作出改进。
那么，人民币一年可以升值多少？在试药阶段是2%至3%，笔者估计之后会加大这个升幅，主要不是看美国方面的压力，而是看一众新兴国家的货币升值情况。
美国推出第二轮量化宽松政策（QE2），欧洲央行救欧债，都让市场充斥热钱。不少人认为热钱会流到中国，炒出资产泡沫。此中一定要分清是外来热钱，还是内在热钱。笔者估计索罗斯等人不会去炒姜、蒜，亦不会炒楼。姜、蒜、楼是内部热钱去炒，索罗斯等外资的热钱暂还是寄泊在外围，伺机而动！这不是我说的，而是周小川说的，他称中国目前仍然实行资本项下的管制，因此短期逐利资本或难以进入，需要绕道而行。同时中国会通过总量调控对冲来应对热钱。但他表示，追逐利差、汇率升值的套利资金流动几乎"防不胜防"，不可能完全杜绝。
从某种意义上讲，今时中国香港就是周小川所谓的"池子"，外有超大重排水量的美国"QE2号航母"，向新兴市场排水，使香港这个"池子"波涛汹涌，可以经常日掀千重浪。对喜欢踏浪的投资者来说，这是个赚钱的好时刻，但对不少普通投资者言，这可能意味着葬身大海。为免有损失，投资者首要的是保本，看自己能承受的风险能力，而不是做追风族。
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