近日，央行官员接二连三的"吹风"，让市场对货币政策转向的预期渐浓。11月30日，央行调查统计司司长盛松成在《金融时报》发表署名文章《再论向稳健的货币政策转变》，建议"明确宣布实行稳健的货币政策，管理好通胀预期。"他还称，"现在大家说的引导货币信贷回归常态，实际上就是向稳健的货币政策转变。"

　　货币政策转变有基础盛松成表示，物价上涨已成为当前经济运行的主要矛盾，而当前物价上涨主要有三个原因：流动性充裕、通胀预期和大宗商品价格上涨带来的输入性通胀压力。

　　中国物流与采购联合会（CFLP）12月1日公布的11月中国制造业采购经理人指数（PMI）进一步证实了经济增长企稳、但未来通胀压力加大的趋势。11月PMI为55.2%，比10月上升了0.5个百分点。PMI已连续4个月环比增长，连续21个月稳定在50%上方。此外，11月汇丰PMI指数为55.3%，也环比增长了0.5个百分点。

　　中金公司分析员表示，11月PMI"既显示了经济复苏势头的巩固，也部分反映了季节性因素的正贡献。"中信证券分析师也指出："剔除季节性因素，11月PMI基本回到了历史水平。这说明制造业呈现稳步增长的上升态势，经济增长将进一步企稳。"

　　"从环比来看，中国经济可能从今年第四季度开始回升，虽然由于基数影响，经济同比增速可能会继续走低。"交银国际分析师李苗献表示。

　　11月购进价格指数继续大幅攀升至73.5%，比10月上涨了3.6个百分点，已连续4个月上涨。"以往数据显示，PMI购进价格指数与PPI环比增速的相关性较高，我们预计11月PPI环比仍将继续回升。"中金公司分析员表示。

　　"面对国内高企的通胀压力，以及中国经济增长已经恢复到趋势增长水平9%以上，2011年的宏观政策基调毫无疑问将转向稳健的中性偏紧货币政策。"中银国际分析师指出。浙商证券分析师郭磊也预计，"2011年将是稳健货币政策搭配积极财政政策。"

　　何为"稳健的货币政策""'稳健'是介于宽松和从紧之间的一种中间状态，它意味着货币政策既要改变宽松的基调，又不能'急刹车'。"盛松成在11月15日《金融时报》发表的《适时向稳健货币政策转变》中如此阐释"稳健"。前后两篇文章时隔仅半月。

　　事实上，1998年至2008年间，我国一直实行着"稳健"的货币政策，但"稳健"的内涵在不同时期都有差异。

　　2007年2月，时任人民银行行长助理的易纲曾经指出：从1998年到2002年期间，中国面临通货紧缩的压力，当时的稳健货币政策是增加货币供应量，反通缩；从2003年到2006年，四年中GDP年增速都在10%以上，而经济中同时有着货币供应量偏多、贸易顺差偏大、外资流入偏多、外汇储备增长很快等特点，所以当时稳健的货币政策是要适当地收回流动性，紧缩银根。"我们多次上调了存款准备金率，同时提高了利率，这些都是紧缩银根的措施，都是控制货币供应量的措施。"易纲当时表示。

　　盛松成也表示，他此次所指的"稳健"，"与2008年之前实行的稳健货币政策内涵有所不同"。

　　郭磊认为，货币政策转向的核心是M2增速的变化。目前分析人士预测的2011年M2增速目标大致在15%-17%左右。中银国际预计2011年目标信贷规模为6.5万亿元左右，对应13.6%的信贷增速、14.8%的M1增速和15.5%的M2增速。而间接融资规模的不足将通过短期融资券、中期票据和信贷资产证券化等直接融资手段予以弥补。

　　有关人士指出，即将召开的中央经济工作会议或将明确明年实行稳健的货币政策。目前，股市对货币政策趋紧表现出明显的担忧甚至恐慌情绪。但分析师认为，这样的担忧有过头之嫌。"加强流动性管理的政策旨在避免投资过热和通胀加速攀升，而不是为了大幅降低经济增速。我们认为经济没有过热，并且政府对低迷的全球增长前景感到担忧。因此，我们预计信贷政策不会过于紧缩。"瑞银证券策略分析师陈李表示，"此外，政治影响从未'离开过'中国股市。我们预计2011年政治因素对A股市场的影响将加大。"