货币政策委员会三季度例会召开

    中国人民银行货币政策委员会日前召开了2010年第三季度例会。央行在例会声明中表示，继续实施适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，增强调控的针对性和灵活性。

　　对于央行例会声明用词透露出的政策取向，分析师认为，这可能暗示货币政策不会因C PI上升而进一步收紧，而且，考虑到经济增长前景的不确定性，央行可能继续在公开市场采取净投放操作，以给后续可能的货币政策微调留有余地。

　　央行在声明中总结年初来的金融形势称，今年以来我国货币信贷合理增长，银行体系流动性基本适度，人民币汇率双向浮动，弹性增强，金融体系继续平稳运行。这一用语与二季度相同。分析师认为，这意味监管层基本认可当前的信贷走势和调控效果。

　　对于未来的货币政策取向，例会声明称，“继续实施适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，增强调控的针对性和灵活性。要密切关注国内外经济金融形势的新变化，灵活运用多种货币政策工具，保持货币信贷适度增长……”这一段的用语也与二季度例会声明一致。

　　与一季度例会声明明显不同的是，二季度和三季度例会声明，再未提及加强流动性管理。

　　对于未再强调流动性管理，分析师认为，一是因为经济增长前景仍有不确定性，央行需要为后续可能的微调留有余地；二是CPI虽然在9月份仍有可能持续高位，甚至继续走高，但三季度的中国CPI是秋老虎，虽然上升幅度大，却是本轮CPI高涨期的终点。

　　对于C PI的判断，中国银行的分析周报表示，尽管三季度C PI将有较大涨幅，但在投资增速已经回落，出口增速即将回落的下半年，中国的总需求已经明显回落，食品价格上涨更多的是供给面因素，前期国务院常务会议也把蔬菜和粮食价格定位为供给原因，而未提到对需求的调控，以此判断三季度货币政策不会因CPI继续上升而进一步收紧。

　　爱建证券分析师周欣瑜认为，投资、出口、房地产调控等因素共同作用，将导致四季度单季G D P回落至8 .2%-8.7%，此时政策微调可以期待。随着地方融资平台贷款情况上报、清理，地方融资项目将逐步规范而非一刀切，预计四季度固定资产投资增速将走稳或有小幅反弹。货币方面同样，三季度物价攀顶过程中，央行对于通胀的担忧依然存在，因此很难有所释放，而在四季度物价回落的时候，或将出现适度的放松。