近期，美国针对人民币汇率再度发难，美国财政部长盖特纳暗示本轮人民币升值幅度至少应达到20%。

　　新一轮汇率大战已经狼烟渐起，向来对汇率市场反应敏感的A股市场，是否会在这场大战中有所“表现”？

　　汇率走高 利好股却跌

　　自9月9日以来，人民币对美元中间价涨幅累计高达735个基点，其中有6个交易日都创出了新一轮汇改以来的新高。

　　如果依照以往的经验，人民币汇率走高，应对A股市场中航空、造纸、有色金属、地产构成利好刺激，甚至对银行、物流交通等都构成侧面利好。但从上周市场的走势看，中工农三大行创出了2010年新低，多数银行股呈现下跌破位形态。地产板块在上周呈现震荡下跌走势。有色金属板块整体呈现震荡走势，板块中多数个股先涨后跌，造纸和航空板块中的个股虽然多数周线收阳，但涨幅较小。

　　大通证券许鹏认为，正常而言，这些板块都是明显受益于人民币汇率走高的，但目前市场存在两方面担忧：一是大盘走势较为恶劣，拖累个股以及板块表现；另一个原因是市场对所谓的“人民币升值幅度至少应达到20%”持怀疑态度，因为中国的贸易顺差正在收窄，人民币汇率不具备连续大幅跳升的条件。因此，市场中的投资者并不认同这些受益于人民币升值的个股在短期内大幅上涨。

　　股市难有大表现

　　齐鲁证券分析师张巍认为，美国近期围绕人民币汇率的一系列言论如“升幅至少达到20%、将与他国联手施压人民币、美国国会讨论是否启动针对人民币汇率的立法程序”等等，都是在营造一种声势。在国会上吵吵嚷嚷，看起来气势汹汹，但其实他们自己也知道对人民币汇率的压迫不会取得任何效果，他们所期望的，或许是汇率之外其他的贸易补偿方式。

　　问题是，我国监管部门不会让他们的预期顺利实现。针锋相对的博弈早已展开，例如在今年上半年，美国不但制造声势，还不断通过贸易战的方法施加压力。而我国始终沉着应对，人民币汇率并未出现大幅上升的情况。近期人民币对美元中间价连创新高，一方面和我国央行的新一轮汇改有关，同时也和美元自今年6月份以来持续疲软有关。自今年6月7日美元指数探至88.71的高点后，该指数连续震荡下跌，3个多月的时间跌幅接近10%。

　　而且我国央行相关人士也已经针对这次美国的动作作出了回应称：人民币不具备大幅升值条件，人民币汇率的灵活度逐步增强，未来中国将根据自身需要调整人民币币值。

　　张巍表示，像欧美国家所期望的那种人民币汇率在短期内大幅走高的情况不会出现，即便双方争夺激烈，未来人民币汇率即便有所提升，也将表现得较为平缓。股市与汇率之间的关系也将变得更加复杂。

　　关注“不相关”产业

　　从传统经验看，某国货币一旦产生升值预期，国际游资就会大举介入该国的股市和楼市，进而推动该国的股市和楼市连续上行。

　　许鹏认为，这次虽然和之前几次压迫人民币升值的动作有相似之处，但由于我国贸易顺差正在不断缩小，国外压迫人民币升值的筹码已经越来越少，双方围绕人民币升值的博弈过程中，我方可供据理力争的筹码越来越多。国内宏观经济数据连续两个月出现增速放缓迹象，在这种背景下，即便CPI高企不下，央行也没有连续加息的动力。一旦失去加息这一原始的驱动力，人民币升值的压力又减轻许多。至少在一年内或相当长一段时间内，人民币汇率不会出现大幅波动。

　　因此，A股市场对这一次的“汇率大战”反应并不敏感，或者可以说，虽然新一轮汇率大战已经进入热身阶段，但A股市场的投资者已经将更多的赌注压在了人民币不会快速升值这一边。像2006年、2007年那种股市连续大涨、越加息越涨、股市成为人民币升值急先锋和风向标的状况将难以出现。

　　建议投资者对近期人民币汇率方面的消息保持客观态度，对地产、有色金属等周期性行业保持谨慎，对航空、造纸等板块保持关注，将更多注意力放在大消费、新兴产业、节能环保等和人民币汇率无关的板块中。