| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2010年07月09日 07:18 |
作者： |
张竞怡 |
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昨日，中国人民银行货币政策委员会在第二季度例会上提出，下半年，我国将继续实施适度宽松的货币政策，会议同时认为，我国经济保持回升向好的态势，消费、投资、出口拉动经济增长的协调性增强，经济正朝着宏观调控预期的方向发展，但管理通胀预期、保持经济平稳较快发展、调整经济结构和转变经济发展方式的任务依然艰巨。
这意味着货币政策在保持适度宽松的总基调不变之下，仍需在保增长、防通胀、调结构之间寻求平衡。此次会议提出，下半年货币政策将保持政策的连续性和稳定性，增强调控的针对性和灵活性，把握好政策实施的力度、节奏和重点。
政策预先保增长
继5月份CPI同比涨幅超3%之后，6月份CPI同比涨幅将继续在3%以上运行已经成为市场的主流预测。但是此次例会只字未提紧缩政策，专家认为，当前保增长目标超过抑制通胀，所以为使经济增长引擎不熄火，我国货币政策不能过早从紧。
上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊在接受《国际金融报》记者采访时表示：“从宏观经济指标来看，虽然CPI有继续上升的压力，但实体经济也出现了增长不利的苗头。如我国贸易顺差明显减少，进口增加较快，出口恢复速度偏慢。再如PMI指数在5月份回落以后，6月份继续回落。这表现出拉动我国经济增长的三驾马车中，出口已经趋于疲弱，中国经济增长有回落之势。一旦此时再宣布政策从紧的话，实体经济回落的可能性将加大。”奚君羊指出，管理层肯定将保持我国经济的平稳增长的目标放在控制通胀之前。
汇率升值抵加息
当然，执行适度宽松的货币政策并不意味着放任CPI指数飙升。
中国社科院金融研究所金融发展室主任易宪容在接受《国际金融报》记者采访时表示：“CPI指标才刚超标，但是否形成持续上升趋势还需观察。如果偏离得离谱了，政策制定者还是会进行调整的。”
不过，奚君羊提出，加息政策可能将被继续推迟。中国重申人民币汇改后，人民币升值预期加重，能减缓通胀压力，在一定程度上减弱了加息预期。
针对人民币汇率，会议提出，下半年进一步完善人民币汇率形成机制，坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节。
信贷或前松后紧
日前，有媒体透露，6月份新增贷款在5600亿元左右。累计来看，上半年我国新增贷款规模为4.58万亿元，按照今年全年信贷增量控制在7.5万亿元的目标和季度“3∶3∶2∶2”的分布格局，下半年信贷增量将在3万亿元以内。
会议评价，上半年我国货币信贷合理增长，地方政府融资平台、房地产、“两高一剩”行业的信贷投放均得到有效限制。会议提出，下半年将继续保持货币信贷适度增长；继续落实“有保有控”的信贷政策，调整优化信贷结构。
易宪容预计，按照这种控制力度，下半年信贷不会超标。奚君羊则预测：“与保增长配合，下半年前几个月放贷可能较为宽松，在确保经济度过回落，重返增长时，信贷可能再度收紧。”
会议还评价，上半年银行体系流动性基本适度。公开操作市场上，今年前4个月，除因春节因素央行在2月份净投放资金外，其余月份央行在公开市场操作全部为净回笼资金。净回笼资金一度高达4520亿元。
奚君羊指出：“可以看出，在货币供应上政策已经有所兼顾，控制着市场流动性。适度宽松的政策其实没有一个很清晰的标准，今年货币供应量在同比上肯定已经大幅下降，也就是说这比2008年底2009年初已经从紧很多了。”
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