□本报记者 任晓

　　5月人民币贷款增速有所回落。分析人士认为，在信贷增速趋于平稳、受欧洲债务危机影响资本流入可能减缓的情况下，短期内准备金率再次提高的可能性较小，加息可能性不大。

　　贷款增速回落

　　5月新增人民币贷款6394亿元，分别较上月和去年同期少增1346亿元和251亿元。

　　交通银行金融研究中心认为，5月新增贷款回落与监管部门加强窗口指导、银行主动调整放贷节奏有关，楼市调控导致住房成交量下降和对政府融资平台贷款加强监管也是重要原因。

　　受楼市调控、住房成交量下降的影响，5月居民户贷款增加2633亿元，较上月少增622亿元。

　　申银万国首席宏观分析师李慧勇认为，居民户贷款和非金融企业及其他部门贷款的新增额度比上月均出现小幅回落，显示居民户及实体经济贷款需求减弱，可能与近期房地产调控及实体经济投资热情减弱有关。

　　5月末，M2同比增长21％，较上月降低0.5个百分点。M1同比增长29.9％，较上月降低1.4个百分点。5月M2、M1之间“倒剪刀差”为8.9％，较上月有所回落。当月新增M1仅为2590亿元，较3、4月份回落较大。

　　交通银行金融研究中心认为，受贷款增速回落、财政存款大幅增加（当月财政存款增加3843亿元）的影响，货币供应增速有所回落。表明企业活期存款增加不多。考虑到M1与企业经营活动密切相关，需要予以密切关注。

　　受外汇存款持续下降、银行外汇资金来源日趋紧张的影响，外币贷款出现了14个月以来的首次下降，当月减少14亿美元，当月外币存款减少19亿美元。截至5月末，外币贷存比为203.5％，银行外币流动性管理压力依然较大。

　　展望未来信贷走势，分析人士认为，在信贷额度控制继续、政府融资平台贷款监管加强、楼市调控限制个人贷款和房地产开发贷款增长的情况下，未来信贷增长将继续保持平稳态势，大起大落的情况不大可能出现。预计全年新增贷款明显超出7.5万亿目标值的概率不大。

　　利率调整可能延后

　　尽管5月CPI上涨3.1%，但分析人士认为，短期内加息的可能性不大。

　　交行金融研究中心认为，尽管5月物价涨幅创阶段性新高，但是否形成持续上升趋势还需观察，加上楼市调控和政府融资平台监管加强可能影响投资和消费增速、欧元升值拖累出口、欧洲债务危机延缓各国加息步伐，短期内加息的必要性有所降低，利率调整可能延后。

　　公开市场操作方面，央行将继续视流动性状况灵活操作。5月在市场资金趋紧的情况下，央行一改前几个月大幅回笼态势，当月向市场净投放2240亿元。6月以来，央行在公开市场实行了连续净投放的策略。分析人士表示，这主要是因为受准备金率提高和外汇增速可能放缓的影响。并且目前商业银行超额存款准备金率已处于较低水平。

　　分析人士认为，短期内准备金率再次提高的可能性较小，年内准备金率视具体情况可能继续上调0.5-1.5个百分点。