| 来源： |
上海金融报 |
发布时间： |
2010年06月04日 15:56 |
作者： |
潘晟 |
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随着一系列数据肯定了中国经济的稳定增长，中国政府开始着手修正刺激政策所带来的负面效应。但是在全球面对欧债危机的大环境下，进行结构性紧缩又可能会使中国再次面对2008年的两难局面，那么中国会如何平衡？未来经济是否会出现放缓呢？法国巴黎证券（亚洲）有限公司董事总经理兼中国首席经济学家、中国业务主管陈兴动认为———
地方融资平台存在三个“不知道”《上海金融报》：您是否认为目前中国经济存在过热？
陈兴动：从4月份的经济数据来看，目前中国强劲的经济复苏增长得到进一步肯定。虽然目前政府的立场是经济总体上并没有过热，但从工业增加值和国内生产总值来看，2010年首季度这两个数据分别为19.1%和11.9%，而2003年首季至2008年首季的复合年增长率分别为16.7%和11.7%，增长确实存在结构性过热。
应该说，中国在2008-2009年间为了应对外部冲击而采取的反应有些过度，2009年狭义货币供给量增速为32.4%，广义货币供给量增速为27.7%，贷款增速为31.7%，而1998年至2008年这三个数据的平均值分别为15.5%、16.3%和15.4%。
而且，虽然我国财政赤字仍保持在一个较低的水平，但根据银监会数据，2009年末中国地方政府融资平台未偿还债务为人民币7.38万亿元，增加3.05万亿元，增长了70.4%，这一数据占2009年新增人民币贷款的32％，以及地方政府财政收入的49.8％。
值得注意的是，目前地方融资平台有三个“不知道”———不知道目前地方融资平台的具体数量，不知道融资的总规模，不知道坏账情况。上述数据只是部分表内数据，未包括地方政府通过发债、信托等方式融资的规模，预计2009年总地方政府债务增加超过人民币4万亿元，其中有70%的新增债务适用于对抗金融危机，因此如果涉及实际的地方债务，则由刺激经济措施所带来的负债占国内生产总值的比例可能达到12%。
更令人担心的是，按地区分类，地方融资平台融资规模增幅前几位的地区，除天津外，内蒙、重庆、广西、湖南、陕西等都属于中西部地区。
多项紧缩措施会出台《上海金融报》：面对经济的结构性过热，您觉得未来政府会采取怎样的对策？
陈兴动：预计未来政府会出台更多的紧缩措施，比如更多的地方政府会公布房地产市场调控的实施细则；国家发改委、交通部、国土部、财政部和国税总局将会公布财税政策；银监会将会把地方政府融资平台贷款分类，并向银行施加更高的拨备率；发改委和财政部也会重新界定和加强地方政府融资平台的监管等等。但是，政府深知与日俱增的外部风险和国内经济增长减慢的压力，因此未来政府会更审慎地落实紧缩政策。
在房地产政策方面，政府正在采取各种方法不断遏制上涨的房价，比如明确地方政府要为遏制房价上升承担责任；商业银行收紧房贷等等。但是近期的官方言论表示要抑制房价过快上涨，而不是抑制房价，官方更未公开承认房价存在泡沫这一说，因此虽然中国房价必然要调整，不过在短期内出现大幅调整的概率很小，年内下调幅度最高不会超过15％，其中一线城市的降幅将较二、三线城市更深，预计截至2013年，房价涨幅将实现不超过
GDP和收入的平均增速的目标。
中国今年GDP增长将为10%《上海金融报》：目前通胀预期和人民币升值压力是市场非常关注的问题，您如何看待这两个问题，您认为未来政府会如何应对？
陈兴动：通胀方面，统计数据显示，消费物价指数前四个月上升了2.4%，但2010年首季度国内生产总值平减物价指数高达4.8%，而且在旱灾和水灾导致作物和食品供应下降、劳工成本大幅增加、输入型通胀等因素的作用下，未来高通胀的威胁正在增加，预计2010年消费物价指数和生产者物价指数将分别达到3.5%和6.0%。
目前由于实际利率为负数，市场普遍预期政府会调高政策利率以抵消通胀，不过由于货币政策的变动并非由市场均衡及市场力量决定，再加上目前通胀水平仍然较低，以及政府会尽量避免紧缩货币和外部不明朗因素增加的累积影响，预期利率将会到第三季度末或第四季度才会上调。
而人民币升值方面，预计短期内政府会恢复管理浮动汇率制度，但不会对人民币进行重新估值。
《上海金融报》：您刚才提到“政府深明与日俱增的外部风险和国内经济增长减慢的压力”，那么您觉得在这些压力下，中国经济今年的前景如何？
陈兴动：从目前数据来看，工业生产增长和采购经理指数趋于平缓，固定资产投资中增长较快的房地产行业受到政策挤压，而出口增长依然偏弱，因此预计今年中国经济增长的增速已经达到顶峰，未来经济增速可能会按季度下滑，再加上目前政策的结构性紧缩和外部压力，未来中国经济增长可能逐渐放缓。预计有60%的可能中国今年的GDP增长将为10%，这比之前的预计下调了0.5%。不过，由于目前中国的投资和消费依然保持升势，而货币政策依然具有弹性，因此对于经济增速的减缓有足够的承受能力。
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