| 来源： |
东方早报 |
发布时间： |
2010年03月23日 11:36 |
作者： |
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对那些看衰中国经济的人来说，地方政府债务问题是中国经济终将下行的最新铁证。
虽然中国的高速经济增长仍有可能扫除经济发展路途上的任何障碍，但这并非中国政府可以指望得上的长久之计。
去年中国银行业放贷激增是问题的根源所在。许多资金都流入了地方政府支持的投资工具之中，它们为遍布中国的基础设施建设提供资金。
美国西北大学政治学助理教授史宗瀚估算，截至2009年年底，这些实体负债共计1.7万亿美元。它们当中大多数项目需要继续融资，因此到2011年年底，这些实体的负债总额可能会再增长一倍有余。
由于决策者要同时给予银行和地方政府以支持，因此这些放贷按理说最终还是要由中央政府来背。史宗瀚估计，由此一来中国的债务与GDP（国内生产总值）之比将从2009年时的约20%升至将近71%；到2011年这一比例更可能高达96%。
认清中国中央政府肩上这一负担，能让人们更加真切地了解中国财政状况的全貌。不过，按照国际标准来衡量，这一水平还并不令人特别担忧。举例来说，预计未来几年美国和英国的债务规模也将达到这一水平，而日本的负债已经比这高出许多。
但有关错误投资和腐败的偶发事例让一些人担心，中国最终将出现大规模坏账冲销。乐观人士则指出，在已获得资金支持的项目中绝大多数都是具有可行性的。
中国在上世纪90年代末也曾面临类似的坏账问题，它设法自己解决了这一难题。研究机构Gavekal Research的分析师认为中国可以故技重施。他们指出，即便中国在未来十年每年的GDP增速降至7%，到2019年，不良贷款占GDP的比重仅会升至9%，尚属可控水平。
不过决策者不该想当然地认为这样的办法可以一用再用。眼下中国这种债务推动增长的策略存在一个重大缺憾，那就是它使得中国银行业的商业化进程出现了倒退。
新华海外财经
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