| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2010年03月20日 10:30 |
作者： |
傅苏颖 |
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□ 本报记者 傅苏颖
管理通胀预期已被列入今年政府的工作重点。“通胀预期”一词出现在去年底的中央经济工作会议和今年的《政府工作报告》中，均十分引人注目。有关专家表示，管理通胀预期的目标是割断通胀预期与实际通胀联系的货币纽带。当前，随着经济形势逐渐稳定，价格水平上涨的环境和条件也正在形成，开始通胀预期管理对于防范未来通货膨胀恶化至关重要。
国务院总理温家宝在政府工作报告中提出，今年居民消费价格（CPI）涨幅3%左右，同时强调要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系。根据国家统计局11日公布的数据，2月份CPI较上年同期增长2.7%，增速高于1月份的1.5%，距离3%左右的政府目标已十分接近，这随即引发市场对加息的强烈预期。
银河证券首席经济学家左小蕾接受《证券日报》记者采访时则对当前通胀预期的形成做了精彩的分析。她认为，人们对通胀的认识一直有误区，即把CPI上涨等同于通货膨胀。她表示，CPI在去年11月已经同比转负为正。2010年，随着经济增长的态势稳定，总需求推动的经济增长，价格水平一定随之进一步上涨。而且由于翘尾影响，特别是第一季度的季节性因素叠加，CPI很容易有较大幅度上涨。那么，对于CPI上涨等同于通货膨胀的认识误区，会促使人们过早形成通胀心理预期。
除了上述原因，左小蕾表示，这次通胀预期过早形成关键还在于，刺激经济计划发行了空前规模的货币，而通货膨胀是“货币现象”仿佛在市场已形成了主流共识。在主流共识下，预期就“先”通胀而形成了。
左小蕾认为，管理通胀预期是管理通胀最关键也是最重要的内容。大量实证研究表明，当通货膨胀真正恶化时，按常规出牌的货币政策，比如逐步小幅加息的方式，一般没有太大的作用。而不按常规出牌，加大加息的幅度和节奏，或者配合其他政策工具加大操作力度，可能会过度打压经济，造成经济的大起大落。当前，随着经济形势逐渐稳定，价格水平上涨的环境和条件也在形成，开始通胀预期管理，对于防范未来通货膨胀形势恶化至关重要。
“控制信贷是釜底抽薪，加息是扬汤止沸”，中信建投首席宏观分析师魏凤春表示，货币政策一直以来都具有前瞻性的考虑，目前央行已经第二次提高银行的存款准备金率，监管层对信贷投放加强监管，是控制CPI的核心。目前仍需坚持一段时间，效果才能显现。加息是控制CPI的第二步，但是加息多了不一定是好事。
“管理通胀预期的目标是割断通胀预期与实际通胀联系的货币纽带。”十一届全国人大代表盛松成在接受媒体的采访时表示，新中国成立60年来的历史证明，我国经济要冷难，要热容易。因此，应加强流动性监测与分析，综合使用存款准备金、利率、公开市场业务、央行票据以及“窗口指导”等手段，根据需要及时回收流动性。考虑到贷款具有派生存款功能，要密切监测金融机构的信贷投放，避免因贷款投放过多而导致大量的新增流动性。
此外，盛松成还指出，管理通胀预期的根本是加强政策宣示工作，展现政府的反通胀决心，重点是抑制房地产价格过快上涨，关键是有系统性的政策安排。
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