| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2010年01月08日 09:20 |
作者： |
秦宏 |
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【本报讯】“保持货币信贷总量适度增长”话音刚落，公开市场立即迈出微调步伐。
昨天，三个月央行票据利率和正回购收益率双双意外上涨，打破了维持１９周的利率水平。其中，三个月央票上升了４个基点，至１．３６８４％；三个月正回购则升至１．３６％，上涨３个基点。
业内分析认为，虽然利率上升幅度不大，但作为央行动态调控的窗口，公开市场年初就“突变”，预示着新一轮微调再度开启，调控的主要目标可能是抑制银行年初的信贷投放冲动。
“元旦过后整个市场资金异常宽松，如果仅仅是为调控三个月以内的短期流动性，央行没有必要在此时通过提高价格回笼流动性。”一位专家说。
昨日的公开市场异动，目的与去年７月的微调极为相近，即间接控制银行信贷投放。方法则是，一方面通过提升央票收益率，提高债券投资吸引力，以替代信贷投放，抑制银行年初放贷的冲动；一方面大量运用长期工具，深度回笼银行体系流动性，减少银行资金运用压力。
“尽管突然，但是调控力度仍不离适度宽松货币政策基调。”一些银行间市场资深分析人士认为，相比上调准备金率，公开市场操作仍属以市场化手段化解金融运行中的问题，并非一刀切。
一些机构预计，本次调控的周期可能与去年相近，大约５至７周；央票的利率水平呈现逐周攀升态势。如果按去年的上升幅度推算，则一年央行票据将升至２至２．１％之间，将覆盖所有银行的资金成本，大银行届时约有５０至６０个基点的可观利差。
专家还分析说，公开市场操作的变调并不是一个独立现象，它隐含着各部委联动控制信贷过快增长的意图。去年的情况就是如此，央行启动公开市场微调，银监会同时加大对商业银行信贷投放的引导力度，令下半年信贷增长明显放缓。因此，去年一季度信贷高歌猛进的现象将难以在今年同期再现。对资本市场而言，由于目前市场对一季度信贷投放期望值仍然较高，股市短期承压将在所难免。
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