| 来源： |
投资者报 |
发布时间： |
2010年01月04日 10:29 |
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中国官员的只言片语，哪怕是出自一位处长，也会引发市场的无限想象。这一次，温总理洋洋万言，自然更让投资者屏息相待，苦苦琢磨。
2009年12月27日下午，温总理在中南海紫光阁接受了新华社独家专访，从4万亿决策细节到最近的房地产调控，从占领科技制高点到调整经济结构，所谈几乎囊括了当前的一切经济热点问题，很多基调甚至远远超出市场的想象力。而有关此次专访的安排，也引发坊间种种猜测。
我们不敢无端揣测“上意”，只是希望能够更精准更深刻地理解：温总理的这次访谈，究竟告诉了市场什么？
分析温总理的访谈，他再次强调了宏观政策的连续性和稳定性，郑重警示 “过早退出可能前功尽弃”，并首次透露明年投资力度不减，但其内涵要生变化。
显然，温总理的郑重警示有其背景。此前，随着经济的逐步复苏，从庙堂到江湖，人们开始讨论退出，有人甚至开始总结“4万亿计划”的得失，并强烈呼吁尽快退出，否则后果难测，结构难调，遗祸长远。
在这些“退出”的声音中，来自金融系统的压力尤甚。越南和印度最近出现的严重通胀，更让这些“退出”派找到了活生生的证据，他们认为，货币的大量投放，必然引发严重的通胀，更可能诱发金融系统的风险。
与此相左的观点则认为，积极的财政政策和适度宽松的货币政策不能过早退出，否则有可能打击市场信心，中断复苏进程，并可能引发经济的二次探底，更何谈漫长的结构调整。
我们无法深究这些争论的政治背景，从经济角度分析，不管是“退出”派的观点，还是另一派的声音，其实都对中国经济的结构问题和发展模式看得比较清楚，而且意见高度一致。区别在于，应该在什么样的条件下调结构，以及如何调结构，说白了，就是如何看待当前的经济复苏和未来的持续发展。
在新华社的这次专访中，温总理明确地回答了这个问题。他说：“我们在对待经济复苏和经济持久发展这个问题上持十分审慎的态度。”
温总理的审慎来自两个基本判断：第一，外部需求持续减弱这个趋势还是难以转变的；第二，中国缺乏内在的动力和活力，经济的发展、企业的运行，许多还是靠政策的支持。
我们认为，这两个基本判断至关重要，必须引起市场的高度重视。因为当前及未来的诸多经济政策，不管是房地产调控，还是城镇化指针，抑或其他财政、货币及产业政策的制定，均与此有关，并将由此主导。
这两个基本判断并非空穴来风。虽然目前种种迹象显示我们正在走出衰退驶向复苏，但百年一遇的经济危机，不可能经过短短一年的抢救，就会走上健康持续的复苏之路，其间必有重重暗礁，稍有不慎即可再陷深渊，复苏亦即充满了反复的可能。
更何况，危机后的世界，各种怪病状已经开始显现：越南迎来通胀，日本显现通缩，迪拜开始崩塌，希腊、西班牙正在陷入主权债务危机……
这一切无疑在提醒世界，危机的伤口并未愈合，我们只是暂时忘却了伤痛。而真正的复苏，不管是全球经济的重新平衡，还是中国经济的结构调整，都不可能依靠短跑取得最后的成功，它需要的是一次漫长的旅程。
在此背景下，对长期依赖出口拉动的中国经济来说，在外部环境充满诸多不确定的情况下，千万不要相信全球贸易保护主义可以自行退却，更不能把持续复苏的希望完全寄托于外需，而必须在中国内部寻找经济增长的新动力，切实启动内需。
但在外需疲弱之下启动内需，其难度之高，挑战之大，可谓前所未有，这不但需要政府拿出当初“4万亿计划”的决策勇气，更需要冷静的谋虑和缜密的路径。
因为这对2010年的中国来说，不但是平稳增长的问题，更是重新定位的关键，而在此经济格局转换之间，不但仍有“应急”的必要，而且还要有“谋远”的准备。
“应急”者，即政府必须继续维持投资以稳增长、增信心，否则，内需难启，结构更加难调；“谋远”者，必须避免过去那种一味依靠投资的做法，而应同时注重刺激消费，下决心转变发展方式，否则又将与调结构背道而驰。
对投资者来说，透过温总理释放的这些信号，既要看到其间存在的机会和希望，也要清楚中国经济尚处两难窘境的事实，不要因为贪婪而丧失怀疑的精神，自以为经济基本面已经根本好转。
现实是，世界依旧存在诸多不确定性，经济基本面也未有根本好转，前路依然充满艰辛。在此前提之下，我们不相信2010年的市场会有非常美好的前途，即便有诸如股指期货等概念的刺激，那也只是短期的利好，尚不能从根本上塑造一个大牛市。
那如何把握2010年的市场呢？或许你可以听听美国《巴伦周刊》的判断。该刊最近对华尔街十多家金融机构的策略师进行了调查，这些策略师认为，若2008年是令投资者失魂落魄的年份，那么2009年则是有收获的年头，而2010年应是确保收成和控制风险的一年。
最后再提醒一下，美国如是，不要总是以为中国可以例外。
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