| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年11月24日 08:20 |
作者： |
杨斯媛 |
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杨斯媛
一向对市场持乐观态度的摩根大通中国投资银行副主席龚方雄，22日在上海讲述了资本市场的“三部曲”，而目前的资本市场处在牛市的第二阶段。龚方雄还表示，全球仍将处于低息环境，中国应慎对加息以防止热钱泛滥，并预测明年人民币会升值3%~5%。
“目前资本市场处于牛市的第二阶段，即全球经济和公司盈利同步性复苏。”龚方雄在2009恒生银行（中国）理财巡回论坛上表示，此轮复苏将是企业重新增加库存带动的。但是，这个阶段将持续较长时间，预计至少8个月，期间市场会缓慢上升，比较波动。
龚方雄表示，金融危机爆发后，由于市场的过分恐惧，很多资产的风险溢价非常高。今年第二季度，过高的风险溢价开始下跌、回归正常，这带动了全球股市的第一轮上涨。
第三季度，美国GDP在连续四个季度下滑后首次增长达3.5%，但居高不下的失业率让市场对经济复苏仍存疑问。
对此龚方雄却显得很乐观。“虽然美国失业率较高，但公司在金融风暴后将成本和库存降到最低，并在经济复苏初期仍谨慎经营，因此企业增加库存是依赖现有员工加班加点，并未雇用新员工。在成本很低时，企业的盈利能力是非常强的。”
如果说中国经济的第一轮增长是依靠经济刺激计划，那么未来全球经济的复苏将为中国经济带来更高增长。龚方雄表示，中国对全球经济的依赖性依然很高，明年出口将恢复到10%左右的增长，因此明年中国经济的增长速度将超过8%，股市也会继续向好。
龚方雄进一步表示，当美国失业率下降、工资上升、投资者对市场非常乐观时，股市就会达到疯狂状态，即“第三阶段”，但目前还远远未到达该阶段。
然而，在对短期全球经济持乐观态度的同时，龚方雄认为全球经济长期形势仍不明朗。长远来看，美国经济增长率将下降2%~3%。如果没有技术创新，2011~2012年美国经济增速将降至1%左右。
龚方雄表示：“全球的低息环境会继续存在，退市机制要全球协调性。”目前各国都在强调经济增长的持续性，明年美欧加息可能性很小，因此，如果中国单方面加息以抑制通胀，在人民币升值预期下，将导致市场做空美元、欧元和日元货币购买人民币资产，热线将大量流入中国，流动性将更加泛滥。
另外，龚方雄认为，明年中国将继续保持相对宽松的信贷环境和低利率。中国经济通胀的主要来源是输入型通胀，而内在通胀动力不足。市场会有通胀预期，但CPI通胀很难出现，唯一可能支撑通胀的是资产通胀，这也是全球所面临的难题。
龚方雄认为，明年人民币升值是不可避免的，预计人民币会升值3%~5%。
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