| 来源： |
投资者报 |
发布时间： |
2009年10月20日 11:04 |
作者： |
|
| |
金融海啸给2008年打上了历史性的标记。2009年全球经济衰退已经显现，金融机构和消费者的“去杠杆化”还要经历一个比较长的动荡过程，并成为2009年市场环境的一个主要特征。此次危机是一次典型的结构性震荡。事端的起因是美国次级债，但根子在美国过度消费、储蓄不足的发展模式。
近十年的经济全球化进程中，中国和一些新兴经济体崛起，其增长模式的特征是高储蓄、低消费，这与美国形成互补结构。
尽管经济全球化的目标是打破国界，在更大范围内寻求平衡，但这一过程是漫长的。在全球经济衰退的背景下，中国可能是个重灾区。这主要是因为，中国作为一个大经济体，对出口的依赖过重（约相当于GDP的40%）；中国的产业结构是以中低端的加工业为主，其调整和转型的难度，比以高端服务业为主的结构大；中国正在经历城镇化进程，存在结构性就业压力。
周期性波动与结构性震荡的区别，表现为前者的波动会回归到原有均衡点，而后者的震荡则会收敛在一个新的均衡点。这个新的均衡点，意味着美国和中国都要作出较大程度的调整，以减少各自的失衡度。中国所面临的，是减少对出口的依赖，而加大内需（消费）在短期内难以补偿出口的缺口，这会对GDP、CPI、失业率、城镇化进程、产业结构产生连锁影响。在上述各种约束条件下寻求新的平衡点，是一个全新的课题，也将是一个痛苦的转型过程。
在可预见的未来，美国在全球的地位将会削弱，但不会发生根本改变；美元走势主要表现为周期性波动，而不是结构性贬值。一个全球多极经济体、多元货币格局的形成，还要假以时日。
企业作为资源配置的主体，是市场机制的基石，政府与市场的边界不应发生重大改变，政府入市干预和财政政策的运用，是在特定情况下的一种特殊手段，“慎用看得见的手”仍是需要铭记的箴言。
中国虽然是此次衰退中的重灾区，但中国会率先走出衰退。
首先，与全球主要经济体和亚洲金融风暴时相比，中国政府、企业、银行、个人的资产负债表都是健康的；其次，2000万农民工返乡，固然是一个巨大的社会问题，农民作为弱势群体的状况更为凸显，但它大大缓冲了城镇失业的压力，使政府、企业得到了宝贵的调整时间；第三，中央政府财政刺激经济力度较大，地方政府长期被压抑的投资冲动得以释放，适度宽松的货币政策使银行新增贷款大量投放。
就目前态势看，今年“保八”应是可以期待的。但担心在于，这一轮政府主导的刺激经济计划，尚不能推动中间产业和终端消费，企业和消费者还要过“紧日子”。未来的经济走向，可能如有些经济学家所预测的呈现“W”形，即政府主导的第一波提升后，经济因缺乏私人投资和消费的支持会再次下滑，最终走出衰退还要依靠市场的力量。
其次，“保八”是为了保就业进而保社会稳定，而8%是不是保就业的底线，对此缺乏科学论证，这在很大程度上取决于产业结构。扩张的财政政策是为了应对经济衰退的权宜之计，其本身有风险和代价，这不仅表现为当期的效果，也表现为其后的通货膨胀压力。失业率与社会稳定的关系，在很大程度上取决于社会保障体系。此轮财政刺激经济计划在投资和转移支付（社保、低保、医疗、教育、住房、减税等）间应如何分配，值得斟酌。
第三，产业振兴规划多是以解困、扶植为主要目的，而缺乏调整、改革的内容。这样可能实现“保八”，但过剩、落后的产能得以生存，扭曲的要素价格依然保持，政府对企业和市场的不当干预还可能会强化，公共产品的缺失得不到改善。
第四，在新的约束条件下如何平衡各种关系（增长与就业、投资与消费、出口与内需等），似未引起应有的重视，主流看法仍将此次危机和衰退视为周期性的波动，而不是结构性的震荡，对此应深思。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
