| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年08月25日 09:21 |
作者： |
张朝晖 |
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已公布的数据显示，7月份多家商业银行新增贷款出现负增长，同时部分中小银行遭受资本“瓶颈”，下半年放贷或将受限，市场担忧三季度流动性充裕的局面将出现“拐点”。对此，建设银行研究部总经理郭世坤在接受中国证券报记者专访时表示，下半年宽松货币政策基调不会发生改变，货币供给仍然较为宽松。但是随着充裕流动性不断推高股市、房市等资产价格，推动通胀预期走强，央行将会继续加大货币政策微调力度，也不排除年底央行会调整基准利率或法定存款准备金率。
流动性充裕局面持续
中国证券报：监管机构进一步要求提高资本充足率，部分中小银行存贷比接近监管红线，甚至个别国有大型商业银行下半年将“只收不贷”，市场分析人士认为，以上因素将加剧商业银行下半年信贷收缩力度，流动性也将逐步趋紧，请问您对此持何种看法？
郭世坤：当前银行体系流动性充裕。当然，不同类型金融机构资金富裕程度并不相同。6月末，四大商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行、外资银行本外币余额存贷比分别为58.43%、75.63%、64.69%、64.55%、115.58%，四大商业银行本外币存差占整个银行体系的67.19%。显然，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行四大商业银行流动性更为充裕，股份制商业银行、外资银行流动性趋于紧张。
下半年，银行体系流动性将会进一步增加，资金富余状况使银行资金运用压力加大。其一，推增流动性的重要源头，国际收支双顺差并没有因为国际金融危机的影响而改变，双顺差格局仍将持续。尽管上半年我国进出口总额、进口额、出口额均有较大幅度下降，但对外贸易顺差依然达到969.4亿美元，比去年同期下降不到2.5个百分点。在经过2008年后几个月短暂下降后，外商直接投资在今年又重拾升势，1―6月外商直接投资430多亿美元，虽然比2008年同期有所减少，但仍处于历史较高水平。上半年，外汇占款比基础货币比例较年初提高15个百分点。虽然跨境贸易人民币结算试点启动，会在一定程度上减轻外汇占款压力，但随着全球经济趋于稳定，中国经济继续回升，以及我国稳定出口政策力度的加大和效应的显现，下半年快速增加的国际收支双顺差仍会推动外汇储备继续上攀，从而推增银行体系流动性。
其二，上半年，由于经济处于寻底企稳阶段，工业生产去库存化尚未完成，企业资金周转较慢，货币流通速度较缓。下半年，随着经济加快复苏上行，工业企业去库存化基本完成，资金周转加快，货币流通速度提高，将增加银行体系流动性。
其三，受保增长及刺激经济政策的引导与影响，上半年银行放贷增长迅猛。考虑银行信贷高增长之后高质量信贷需求的下降，信贷风险控制的需要，以及明年及未来银行信贷增长的可持续性，保持银行的稳健运营，下半年银行放贷将会大幅回落，将制约银行体系流动性向外释放。
其四，为抓住世界经济危机中的机会，我国更多的企业及金融机构虽都在制定并实施国际化战略，力图走出去，加大境内资金输出力度。但在国际金融危机仍在延续，海外投资风险仍然较大，中资战略性海外收购受阻等情形下，银行体系流动性境外输出非常有限。
其五，今年以来，股市、房市等吸收了大量流动性，价格快速上涨，泡沫隐现，风险加大，未来分流银行体系流动性会受到削弱。
货币政策微调力度加大
中国证券报：流动性导致投资过旺和通货膨胀的担忧，是否将改变货币政策的方向？
郭世坤：尽管当前货币供给已十分充裕，但在当前全球主要经济体经济形势依然低迷，国内经济回稳基础仍有待进一步巩固等因素下，近期我国货币政策不会发生大的变化。
考虑经济平稳增长的需要以及政策连续性、前瞻性、作用发挥的滞后效应等，下半年央行将会更多地通过加大公开市场操作、窗口指导等方式，对货币政策进行微调的力度将会逐步加大。
前6个月，央行发行票据1.41万亿元，为去年同期的47.72%，为去年全年的32.79%。第三季度市场到期票据释放资金量将达2.58万亿元，仅7月份的到期票据释放资金量就接近1万亿元，央行将会加大票据发行力度，尤其是中长期票据发行将会进一步增多。
当然，如果价格水平由负转正迅速上升，投资出现过热，经济快速上行，在第四季度或年底，也不排除央行会调整基准利率或法定存款准备金率。
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