| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年07月29日 10:03 |
作者： |
郭茹 |
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郭茹
随着商业银行开始压缩信贷规模，票据融资将会再度成为首先被“牺牲”的对象，下半年票据市场将面临供大于求的局面。受到这一预期影响，票据市场利率近期快速飙升。
票据市场利率快速回升
上周票据市场转贴现利率创出今年来的新高。根据中国票据网报价，票据买断报价在上周三冲高至2.37%的新高，此后有所回落，目前维持在2.0%~2.1%左右。而票据直贴利率则已经达到了3%的高位。
“相对于上半年的低利率，近期票据市场利率上涨非常明显。”潍坊农信社王刚表示。
今年上半年票据贴现利率一直维持在1.2%~1.3%左右的历史低位，并与同期限的银行存款利率形成倒挂，由此激发的企业套利行为成为市场讨论的热点。票据市场的低利率一方面与央行去年持续降息有关，另外也跟商业银行尤其是大中型银行拼命“拿票”来增加贷款规模有关。
但自6月下旬以来，票据市场贴现利率就呈快速回升的态势，票据市场格局已经开始生变。
一股份制银行票据业务部人士表示，目前票据贴现利率上涨，一方面是受到了IPO启动引发资金面趋紧影响，更重要的则是受到了市场对未来信贷规模将再度受到限制的预期影响。如果各银行开始压缩信贷规模，票据将会首当其冲被“牺牲”掉，银行纷纷出票的行为将会推动票据利率不断上涨。
“现在票据买卖还算活跃，但转出的需求更加旺盛，所以也推动了利率不断往上走。”该人士说。
为贷款腾挪空间
目前来看，随着管理层对于信贷投放加强控制，商业银行尤其是大行通过压缩票据规模来调控信贷的动作已经开始。
年初商业银行尤其是国有大行和股份制银行都纷纷做大票据业务，上半年我国商业银行票据融资增加1.7万亿元，占到全部新增贷款的23%，这一比例在第一季度一度达到45%。分析人士指出，银行纷纷做大票据业务一方面是受到宽裕资金面的推动，另外也有通过做大票据业务来扩大贷款金额，为今后贷款控制趋紧时腾出贷款空间的考虑。
“（银行压缩票据规模）有两种手段，一种是直接卖断，另一种是等待票据自然到期，这样会比较被动，”王刚说，“但上半年的票据都会在下半年到期，就会为提供贷款腾挪出空间。”
据有关媒体报道，工行上半年新增贷款8255亿元，全年将控制在1万亿左右，这意味着下半年工行新增贷款将可能不到2000亿，为实现全年的贷款控制目标，工行将压缩1000亿元左右的票据规模。今年上半年工行的票据融资量约为1416亿元。
“6月份票据融资已经在下降了，预计7月份还会继续下降，下半年票据融资将会变得更少，票据存量也会随着票据的到期下降。”一国有大行票据部门人士也说，这样预计票据市场利率水平还会有继续上涨的空间。
据了解，虽然目前票据贴现利率已比较可观，但“收票”以地方性小银行居多，大行收票已比较少。此外，银行“收票”也以3月和1月这些更短期限的票据为主。
王刚也表示，在月底或者季度底，商业银行压缩票据的倾向将更加强烈，可能会推动票据利率暂时性冲高，票据市场会出现阶段性的行情。
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