| 来源： |
通信信息报 |
发布时间： |
2009年06月19日 13:41 |
作者： |
谭凇 |
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■东兴证券
国家统计局１０日发布数据，５月份，居民消费价格总水平同比下降１．４％。其中，城市下降１．５％，农村下降１．０％；食品价格下降０．６％，非食品价格下降１．７％；消费品价格下降１．４％，服务项目价格下降１．３％。５月份，工业品出厂价格同比下降７．２％，原材料、燃料、动力购进价格下降１０．４％。
5月数据简评
５月份，居民消费价格总水平同比下降１．４％。其中，城市下降１．５％，农村下降１．０％；食品价格下降０．６％，非食品价格下降１．７％；消费品价格下降１．４％，服务项目价格下降１．３％。从月环比看，居民消费价格总水平比４月份下降０．３％；食品价格下降０．６％，其中鲜菜价格下降７．１％，鲜蛋价格上涨２．０％。
食品价格波动仍然是ＣＰＩ变动主要原因。由于鲜菜、鲜果同比大幅上涨，分别为２２．２％和１３．６％，因此，虽然猪肉价格同比进一步下滑３２％，整个食品价格同比下降－０．６％，降幅较上月－１．２％有明显缩小。
非食品价格方面，权重较大的居住类同比下降４．８％，较上月多降０．８个百分点，其中，水、电及燃料价格下降３．６％，建房及装修材料价格上涨０．１％，租房价格上涨１．３％。而权重仅次于食品和居住的娱乐文教类，由４月的同比降１％转为涨０．８％。
今年２月以来ＣＰＩ翘尾因素持续走低，５月份为－１．５％，６月份为－１．３％。因此６月份ＣＰＩ环比价格涨幅将成为６月份ＣＰＩ的决定因素，预计下限为－１．３％，上限为－１．５％。
6月PPI将小幅下探至-7.5%左右的低位
５月份，工业品出厂价格同比下降７．２％，原材料、燃料、动力购进价格下降１０．４％。在工业品出厂价格中，生产资料出厂价格同比下降８．８％。其中，采掘工业下降２１．８％，原料工业下降１０．９％，加工工业下降６．２％。生活资料出厂价格同比下降１．９％。其中，食品类价格下降２．８％，衣着类价格下降０．２％，一般日用品类价格下降０．８％，耐用消费品类下降３．０％。
如我们之前的分析，５月份ＰＰＩ破－７％，但是实际值低于我们预测的上限－７．１％。由于５月份ＰＰＩ各相关构成部分的同比降幅较４月份略有放大，我们估计６月份ＰＰＩ将继续小幅走高，预测区间为－７．４％—－７．６％，取中值为－７．５％。
PPI低位运行有利于改善企业盈利
ＰＰＩ的走低有利于企业成本的降低，在销售情况不继续恶化甚至有所好转的情况下，有助于企业利润的提升。１—４月份，全国２２个地区工业实现利润４８７３亿元，同比下降２７．９％，降幅比１季度减小４．３个百分点。这正是主要得益于成本的改善；其次是得益于市场回暖，３、４月份主营业务收入降幅较今年前２个月明显减少。
今年ＰＰＩ不断走低主要是因为去年同期大宗商品持续走高，但是环比来看上涨趋势已经确立。根据统计局的数据，今年以来，今年４月份工业品价格首次由负转正以来已连续２个月上涨，从而终止了连续７个月的环比下降趋势。与上月价格比，２００９年４月和５月工业品出厂价格分别上涨了０．２％和０．１％，原材料、燃料、动力购进价格分别上涨了０．８％和０．６％。各国央行为应对次贷和刺激经济增长而执行的宽松货币政策，包括欧美日等发达国家实施的数量宽松政策，将继续推动石油、金属等大宗商品以及黄金等贵金属价格的走高。从这个角度看，虽然今年全年ＰＰＩ虽然为负，但是明年以ＰＰＩ衡量，通胀出现难以避免。
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