| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年06月16日 08:58 |
作者： |
东东 |
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⊙东东
上周六，G8财长们开会讨论在危机触底的时候如何解除应急计划，也就是“退出策略”的问题。这一部分可能对眼下的市场有不小的参考意义。近期以来，投资者对“通胀”可谓感同身受，大宗商品、地产、股票资产的上涨，让信息时代的每个人都感觉到保持购买力是一个多么迫切的需要。但对于眼下的通胀，是否会从大宗商品领域向全面经济领域进行渗透呢？答案也许是有可能，但至少需要一个比较长并且是不确定的过程。目前的“局部”的通胀主要集中在资本可以快速并密集集中的地方，向经济领域的渗透需要传导，但传导会受到实体经济趋弱和产能过多的制约。眼下，不管是内部还是外部的需求，离复苏还离得比较远，而全面投资所带来的是短期的需求，在未来将会形成更多供给，所以要想出现全面通胀仍然需要时间和条件。
但这并不意味着严重的“通胀”不会到来。实际上，这种以“预期”方式出现的通胀已经很大程度正在发生作用．我们从身边观察到的资产的上涨就是这种情况。只不过与此同时，实体经济仍然没有发生实质性的改善，数据的改变只是经济短期因素发生波动产生的。国外，最多只能算是衰退速度放缓，基本触底，但需求的全面恢复仍然远不可期；国内，产生经济危机的深层次原因并没有消除，反而由于积极干预更为加深了。由于投资过大带来的产能过剩正在被继续扩大，由于流动性过度带来的资产泡沫正在重新堆积。从结构性的角度说，目前市场处在一个滞胀的前期阶段。毫无疑问的是，预期带来的“局部通胀”已经在时间上并会在强度上超越经济复苏。这种“通胀”很可能只会在未来存在于局部领域中，是否能够全面推进，进而引起从上游到下游的通胀，仍然有待观察。不但要看经济复苏的时间，也要看国内央行“退出策略”的执行意愿和想法了。
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