| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2009年06月04日 09:39 |
作者： |
|
| |
早在北京等四地地方债上市之前，市场人士便对其不看好。果然，6月2日截至收盘，总额56亿元的北京地方债就以零成交的答卷结束了上市第一天的交易。同日上市的上海市、广西壮族自治区以及河南省地方政府债券都遭遇上市首日零成交的尴尬。流动性差、收益率低、发行量少，这3个问题依然是困扰其二级市场的关键因素。
投资者兴趣不大
地方债发行两个月来，筹集资金已过半，但在二级市场的交易却一直很平淡。
来自银行间债券市场的交易情况表明，地方债大部分品种只有在上市首日的成交量较大，在平常交易日则鲜有成交。中央国债登记结算公司的统计数据显示，已上市的22只地方债中，有9只除上市首日外没有结算记录，11只在上市首日外仅有1天存在结算记录。而在交易所市场，地方债更是乏人问津，绝大多数已上市地方债至今仍然保持“零成交”。
这样尴尬的原因被业内人士概括为“没有特色”。中国人民大学财政与金融学院副院长赵锡军认为，目前市场上的可替代金融产品选择非常多，没有自身特色，很难吸引投资者。虽然地方债有“准国债”之称，但和“真国债”相比，其收益性、风险性和流动性毫无优势可言。
不过，要区分上述零成交关键原因中的轻重缓急却不可一概而论。中国社会科学院金融研究所高级经济师安国俊告诉记者：“不同的投资者有不同的投资偏好。因此，哪个原因是阻碍交易的关键就难以判断。”
如同股票市场的投资者一样，短线搏杀与长线持有同时存在。这样的投资分化也存在于债券市场中。长期从事债券研究的分析人士认为：“一部分短线投资者会认为地方债的收益率较低，从而不会选择投资；另一部分投资者则从流动性角度考虑，认为地方债不能及时以其认可的价格变现，也不会选择地方债。”
有专业人士分析认为，每期发行数量太少，可能是造成二级市场成交量不理想的原因，投资者对此没有太大兴趣。同时3年的期限较短，收益率也比较低。他认为，二级市场地方债的交易现状很正常。
缺陷能否根本解决
收益率低、流动性差、规模小，困扰地方债二级市场的难题能否在未来得到根本解决？安国俊认为，这些问题的解决将取决于相关制度以及债券设计的变化。
地方债的收益率偏低源自地方债的信用还未能得到充分体现。因此，地方政府债券的评级制度还有待建立完善。而流动性偏低、规模小等问题则要取决于发行制度。安国俊认为，未来可以丰富地方债的品种，并不一定局限于3年期的债券。
根据昨日公布的部分省区政府债券发行计划，2009年6月上半月，财政部将代发6期省区政府债券，发行总额合计301亿元。其中包括：6月8日招标发行湖南债、福建债和宁夏债，发行额分别为82亿元、26亿元和30亿元，合计138亿元；6月12日招标发行江西债、贵州债和安徽债（二期），发行额分别为62亿元、64亿元和37亿元，合计163亿元。此外，公告显示，湖南、福建、宁夏、江西和贵州5个省区均计划发行一期。
对此，安国俊表示：“希望这些地方债能够引起投资者的兴趣。”不过，另外一些证券业内人士可能并不看好，因为在这些人眼中，上述地方债的收益性、流动性等难以满足其要求。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
