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信贷高增速仍能持续
来源 中国证券报 发布时间 2009年05月13日 08:19 作者
    东方证券
  在经济危机发生的特殊时期,一定程度贷款量的多增是合理的,也是必要的。但鉴于前期贷款增量确实超预期,因此本月新增贷款环比回落也是非常正常的。
  本月中长期贷款占比大幅提高,短期贷款出现负增长,这可能与3月份部分商业银行为完成季度业绩指标而出现贷款“冲时点”有关,前期多增的短期贷款需要在后续月份进行“消化”。总体看,票据贷款占比下降,相对前期结构有所改善,但短期贷款负增长,说明贷款投入到实体经济的程度可能存在一定“水分”。尽管如此,我们仍认为,随着宏观经济面的复苏,企业生产活动会更加趋于活跃,这将促使短期贷款出现一定的恢复。
  我们仍然判断中性情形下的宏观复苏出现的可能性最大,信贷投放仍将维持较快增长。从全年看,今年一季度贷款占全年比重会相应提高至50%以上,因此全年新增贷款可能达到7-8万亿元,而这可能是前期票据融资滚动转化为后期正常信贷的结果。
 
 
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