1-2月工业增加值数据

1-2月社会消费品零售额分项数据

    国家统计局昨日公布的最新数据，给那些对宏观经济过度乐观的人士临头泼了一盆冷水——今年前两个月，中国消费与工业生产同步创近期新低。

    1-2月，社会消费品零售总额同比增长15.2%，为2007年1月以来新低，扣除物价因素，也出现了去年下半年以来的首次明显放慢；1-2月份工业增加值同比增长仅为3.2%，创出1997年亚洲金融危机以来新低。

    “从月度数据来看，消费和工业生产回暖迹象不明显。”《财经》首席经济学家沈明高昨日评价道。

    更多的专家则谨慎指出，由于2月数据受到春节等因素的影响，因此３月份的数据或许更能反映经济趋势。

    工业未见复苏

    根据此前几天公布的钢材产量和电力供应数据，不少市场人士都猜测，2月份工业生产情况应有好转，1-2月份累计工业增加值同比增速或可达到5％。

    但昨日公布的最终数据让人大跌眼镜。数据显示，2月份工业增加值较去年同期增长11％，1-2月份累计工业增加值增速更是仅为3.8％。

    由于去年2月份既有春节又有冰雪灾害，市场人士普遍相信，应该看1-2月份累计工业增加值增速更具说服力。而根据国家统计局提供的说明，如果考虑到2008年是闰年，2月份29天，按可比天数计算，1-2月份工业增加值累计增速可调整为5.2%。

    这一数据依然低于去年12月份5.8%的增速，而且，从2月份的高增速推算，今年1月份工业增加值增速应为负数。

    对于工业增加值增速远低于市场预期的原因，专家普遍认为，这是由于需求不足导致的去库存化过程所引起的。从时间上判断，1月份也刚好是去库存化接近底部的时期。

    但如果看更直接的原因，或许可归咎于出口企业的糟糕形势。安信证券首席经济学家高善文昨日分析，出口压力导致纺织等轻工业大大滑坡，并由此引起上游工业的下滑。

    而上海证券宏观经济分析师胡月晓则认为，政府经济刺激方案并没有能够对小企业形成有效提振，小企业受危机影响，经营继续萎缩。

    耐人寻味的是，如果进一步细观工业增加值中的具体数据，今年前两个月国有和国有控股企业的工业增加值下滑了1%，2月份也只有3.6%，明显低于平均水平。

　　理应最快反映受惠于“4万亿经济刺激计划”情况的国有企业，目前仍尚未受到经济刺激计划的明显影响。

　　消费首现放缓

　　比起工业增加值，消费数据出现自去年底来的首度放缓更让专家担忧。

　　数据显示，1-2月，社会消费品零售总额20080.4亿元，同比增长15.2%，较去年12月份的19%下降了3.8个百分点。这也是自2007年1月以来的最低增速。

　　如果扣除掉1-2月份-0.3%的消费者物价指数因素，今年前两个月消费品零售总额的实际增长也仅为15.5%，同样慢于去年12月份17.8%的增速。

　　“通缩对消费的抑制作用开始显现。”胡月晓昨日对此评价，通货紧缩对需求的紧缩作用开始显现，加上收入预期的下降，消费持续降低不可避免。

　　而中原证券宏观经济分析师何卫江则进一步提醒，如果真是如此，或许会导致会出现第二次去库存化的过程。

　　这不难理解，如果来自最终端——消费者的需求缺失，目前刚刚恢复生产的企业显然不得不再次面临库存增加的窘境。如是，中国经济或许也将经历此前部分学者所担心的“Ｗ”型走势。