| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年03月13日 03:20 |
作者： |
贺振华 |
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周四公布的数据显示，1-2月份，全国规模以上工业企业（年主营业务收入500万元以上的企业）增加值同比增长3.8%，2月份单月增长11.9％。数据看起来似乎很不大理想，但我们有一些不同的观点。
第一，3.8%应该有去库存的因素在其中，这从重工业降幅比轻工业更大中可以得到部分验证。因为到目前为止的去库存，主要发生在重工业。库存调整会使得工业增加值减少，这不算坏事。
第二，2月份单月11％的增长率，很多人认为是春节因素所致。但是看看环比，情况并不是这样。拿以往1月过年的年份来看，2月环比增速是-1（1998年）、-9（2000年）、11％（2004年），今年，按照我们的计算，应该也在11％左右，应该说，这个成绩并不差。
第三，数据之间存在矛盾。从重要产品产量、投资、消费数据来看，3.8%的增速偏低。比如说，从我们与行业研究员的交流来看，粗钢产量2008年11月－2009年2月同比增速分别为-11％，-8.5%，2.4%以及11%。
综合评估，我们上调2009GDP增速至8.3%，上调投资增速至21.2%，虽然同时下调出口增速到-15％，但是顺差仍与2008年基本持平，消费预测维持不变。总之，我们对今年的经济增速上调。
（申银万国证券研究所 贺振华）
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