| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年03月11日 07:57 |
作者： |
谢潞锦 |
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尽管昨天亮相的CPI、PPI数据双双走低在各家机构预期之中，但从盘后来自各大基金公司的观点看，对于未来经济将面临通缩压力，已经成为相对一致的看法，而结合未来经济走向，各大基金也给出了各自的“药方”。
“CPI和PPI出现双双负增长，中国经济正面临着通缩的考验。”富国基金公司投研部门相关人士在接受《第一财经日报》采访时认为，这个下降速度或超出了此前的市场预期；而非食品类价格下降的下跌，显示了需求的减弱，意味着中国正面临着通缩考验。就积极因素来看，备受关注的“4万亿投资”，已经开始发挥部分作用，但对经济增长的拉动仍待时日。
该机构人为，PPI的跌幅大于CPI，或为中下游企业拓宽盈利空间，企业面临的更大压力是需求不足，亦增加了央行降息的压力，这或许将对未来投资者操作取向构成一定影响。
相对而言，部分机构的观点更为直率。申万巴黎基金公司的投研观点表示：相关数据表明中国正式进入通缩。而从历史可以看出，中国在上个世纪90年代后第一次出现CPI同比为负数是1998年的2月份，一直持续到2000年4月份；当美国互联网泡沫破灭后，中国再次出现负数CPI，一直到2002年12月。上述两次的相关数据表明，中国陷入通缩以后持续的时间都较长。
在相关宏观数据公布后，各方对于当前的实际利率将更加敏感。对于未来的货币政策，华富基金公司研究部表示，由于当期基准利率与CPI的差额是衡量真实利率指标的，因此2月份CPI呈现负增长，理论上为央行降息创造了空间。但是，该机构预计，央行不会单纯因为CPI数据变化就降息，而会更多地考虑实体投资、实业资本可承受的成本线。从刺激经济、鼓励投资的角度来看，降息未必能起到立竿见影的效果，但较高的实际利率显然不利于刺激消费、拉动投资。
国联安基金公司市场发展部则判断，当前所出现的通货紧缩是一种“非典型性”通缩，这种通缩主要是由“翘尾因素”造成的，而货币信贷自去年底开始大幅扩张，2009年1月份新增贷款高达1.6万亿元，2月份的新增贷款估计超过1万亿元，“信贷的扩张增加了通货膨胀的压力”，而“两会”将2009年的CPI控制在4%目标水平，为进一步实施宽松的货币政策留下了空间。
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