| 来源： |
上海金融报 |
发布时间： |
2009年01月20日 16:16 |
作者： |
李明旭 |
| |
从去年下半年以来，全球经济危机开始对各国实体经济产生了多方面影响。这其中，中国的外商直接投资（FDI）自然也不能幸免。
1月15日，商务部新闻发布会称，2008年12月，中国实际使用外资金额59.78亿美元，同比下降5.73%。这已经是自去年10月起，中国的FDI连续三个月出现同比负增长了。在数据公布后，市场人士普遍认为，这说明在国内经济增长出现明显减速的情况下，境外投资者对中国经济高速增长的乐观情绪遭到一定程度的打击，进一步投资意愿有限，而且不断恶化的经济形势很可能将持续制约资金流入。
在笔者看来，市场的这种声音过于悲观。事实上，在环球经济危机的情况下，中国能实现每月五、六十亿美元的FDI已是不易，这本身就意味着目前国外实业资本仍然看好中国经济的长期发展。做出这个看起来比较乐观的判断，就先要对近期国内FDI连续出现同比负增长的情况作个解释。
不能否认，经济危机是近期国内FDI缩水的重要原因。但相比较起来，FDI中热钱流动方向的转变可能是FDI连续数月出现负增长的更为重要的因素。观察近两年来FDI月度数字的变化趋势，就会发现，其与人民币升值速度的快慢非常吻合。2007年前9个月，全国实际使用外资金额472.19亿美元，这相当于FDI每月55亿美元的规模。而在当年10月份以后，FDI的月度增幅开始显著加快：10月份为68亿美元，11月份为77亿美元，而12月份FDI竟然高达131亿美元。2007年年末FDI高速增长的趋势一直延续到2008年，其中前8个月平均吸引FDI的月度数字为85亿美元。不无巧合的是，人民币正是从2007年10月份开始了快速升值的进程--以人民币兑美元中间价计算，至2008年6月末的这段时间人民币升值了近9%！而在2008年下半年人民币兑美元汇率开始“横盘”，甚至在12月出现大幅贬值风险的时候，FDI数字也相应作出了明显反应：如10月FDI数额为67.22亿美元，同比下降2.02%；11月份，中国实际FDI为53.22亿美元，较上年同期下降36.52%。
FDI与人民币升值速度的走势出现吻合的“秘密”在于，大量国际热钱是通过FDI渠道流入中国的。在2008年5月德意志银行对国内外企业的一个“热钱流入渠道”的调查中，受访的200多家企业中，就有高达52%的企业认为“直接投资”最易操作。这部分热钱在人民币加快升值的时候，通过伪装成FDI的形式进入中国套取汇兑收益，这正是2007年10月份以后到2008年上半年发生的情况。而在2008年下半年以后，人民币停止升值甚至有贬值压力，热钱自然没有了再进入中国的动力。也就是说，目前的FDI数字才真正体现了外国实业资本对中国投资的规模，而此前的高数字都是被热钱“注水”了的。因此，对比2007年最后三个月和2008年最后三个月的情况，也就自然明白为什么说热钱转向是导致了FDI连续三个月出现同比负增长的原因了。而这也意味着，理解FDI的走势，远远不是只观察同比增速这么简单，因为同比的数字在很多情况下都会“失真”。
在热钱之外，自2008年9月份以来的全球性金融和经济危机，使得跨国企业的经营更为艰难，其对中国境内的分支机构进行增资、或新设立公司的动机比以前有很大减弱，这当然也是近期FDI增长放缓的重要原因。但相对来说，这个因素与热钱的因素比较起来只是次要的。短期来看，在中央政府通过4万亿投资计划和极度宽松货币政策的措施表现出对“保增长”的坚定信心后，无论是国外政界、学界或是商界，基本上都同意“中国经济将先于欧美经济复苏”的判断；在中长期来看，虽然中国再维持两位数增长的难度很大，但与欧美经济只增长一两个百分点甚至是负增长的经济相比，在哪里投资能实现更高的回报，这一点外资企业自然了然于心。外资对中国经济的看好，也解释了即便连续三个月出现负增长，2008年中国实际利用外资仍然在发展中国家名列首位的问题。
受经济危机的持续影响，今年前几个月国内FDI数字有可能仍不会尽如人意。不过，相信这些跨国巨头们只要从经济危机中喘过气来，再次加快向中国进行产能转移的趋势就会出现。如果考虑到今年的国际热钱可能再次通过这个渠道来“套利”中国的情况，那么2009年中国的FDI绝对规模仍然会居高不下，继续领跑发展中国家并没有太大问题。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
