■环球资本周述（41）

    根据信达证券董事总经理郭荆璞与其能源与化工研究团队研究估算，全球原油长期生产成本在80美元／桶附近，而短期生产成本在40美元／桶附近。油价不会长期低于40美元／桶，定价机制及供需变化最终将使油价回归80美元／桶附近的合理价格区间内。

    上周，国际石油价格连续下跌，截至上周五，WTI和布伦特价格已经双双跌破30美元／桶。按30美元／桶计算，每升原油价格是1．24元人民币，而每升农夫山泉的京东价为3．4元人民币，一升原油的价格已经严重低于矿泉水的价格。
    据悉，原油开采成本与市场价格已经发生了严重的扭曲。不断下跌的石油价格引起了全球市场的抛售，亚太股市跌至三年新低。
40美元是全球石油“地板价”
    1月13日，国家发改委发布《关于进一步完善成品油价格形成机制有关问题》的通知，为成品油价格调控设置下限。通知要求，当国内成品油价格挂靠的国际市场原油价格低于每桶40美元时，国内成品油价格不再下调。
    该消息备受市场诟病。但有观点认为，实际上40美元不仅对于中国，即使是产油国也已经是“地板价”。
    2015年12月9日，国际油价从40美元一路下行，产油国沙特政府最先扛不住，当月29日宣布国内汽油的整体价格将提高40％，其中91号汽油的加价幅度高达67％，这主要与政府决定削减对能源的补贴有关。此前，沙特宣布2015年财政赤字高达3670亿里亚尔（合约979亿美元或6322亿人民币），创历史新高。
    可见，40美元以下，无论是产油国还是原油进口国都是无法忍受的，目前国内油田平均开采成本在45美元—53美元／桶，国际油价低于40美元国内油田开采企业亏损严重，打击开采积极性的同时，或会加大原油进口量，从而进一步推高对外依存度，威胁国家战略安全。
    石油价格或将反弹
    1月16日，国际原子能机构当天发布报告，证实伊朗完成了开始执行伊核全面协议的必要准备步骤。这意味着伊核全面协议当天将开始正式执行，国际社会将解除针对伊朗的相关制裁。
    伊朗即将重返原油市场是促使原油价格上周滑落至每桶30美元以下的主要动因。市场人士分析，伊朗重返市场对于沙特等其他产油国造成了巨大压力，势必会进一步采取措施避免油价向更深处滑去。
    根据信达证券董事总经理郭荆璞与其能源与化工研究团队研究估算，全球原油长期生产成本在80美元／桶附近，而短期生产成本在40美元／桶附近。油价不会长期低于40美元／桶，定价机制及供需变化最终将使油价回归80美元／桶附近的合理价格区间内。
    1月15日高盛在研报中，一改唱空的口径称，随着价格的持续下滑，部分过剩产能将被淘汰，全球市场供应过剩的状况将得到缓解。而与此同时，大宗商品市场国际化与流动性的增强，也意味着过剩产能将会更容易被市场吸收，有助于解决当前困局。高盛认为，WTI油价2016年会反弹至50美元／桶。
    率先在价格下跌中嗅到机会的是股神巴菲特，上周巴菲特的伯克希尔买进了石油巨头Phillips66的股票，当时，该股正跌至近三个月最低点。递交美国证监会的备案文件显示，伯克希尔在三个交易日内以平均每股77．22美元的价格购入了大约250万股。
    同样看多石油后市的还有花旗，其在《2016投资主题报告》中称，原油市场维持较高波动性，油价会呈现多个“W”型的走势。但在2016年底，原油市场或达供需平衡，油价将呈上行趋势。