美联储零利率时代昨日终结。北京时间12月17日凌晨，美国联邦储备委员会发布政策报告，宣布将联邦基金利率上调25个基点至0.25%至0.5%，这是美联储近10年以来的首次加息，“零利率”时代被终结。

　　虽然加息幅度不大符合市场预期，但加息的溢出效应仍受到社会舆论的广泛关注。美联储加息举措在明年会否延续？会否引发全球金融市场震荡？人民币汇率会否因此承压？

　　分析人士认为，从2013年时任美联储主席伯南克宣布逐步退出QE算起，全球市场已经历2年的调整和准备，因此此轮加息对全球的冲击可能相对温和。

　　受挫 黄金石油均受重挫

　　此次加息意味着美联储开始进入新的加息周期，从过去的经验看来，加息周期的加息次数从数次到十几次不等，时间长达一年或者更久。中长期看来，市场已经进入并将继续维持美元强势周期，美元对一系列非美货币升值的大趋势会延续。

　　与此相对应的，则是过去两年持续火热的股票市场或在加息后迎来较大的回调压力，黄金仍难逃漫漫“熊途”。

　　加息来临前，此前“跌跌不休”的金价反而迎来小幅回升。16日，国际金价最高触及1068.50美元/盎司，最低下探至1059.25美元/盎司。亚市盘金价迎来小幅反弹，继续在1063美元附近盘整。

　　今年以来，在美联储加息预期悬顶的压力下，黄金市场一直难有上行走势，业内人士预期，一旦升息真的到来，美元走强的情况下，黄金市场将继续受到打压。另一方面，大宗商品也持续低迷。16日，大宗商品市场弱势震荡，有色金属领跌，其中铜、锌等品种跌幅较大。原油市场也不容乐观，上周，原油市场在供应过剩与美联储加息的压力下，油价连续下挫，刷新七年低位，上周一周内，跌幅达到11%。不过，机构认为，若美联储加息消息成真，原油或可因“利空出尽”和美国经济复苏需求的带动，逐步走出低谷。

　　回归 外部情势迫使美加息谨慎

　　自美联储2013年提出准备终结QE以来，有关加息的预期就不断传出，但一直“只闻楼梯响，不见人下来”。如今，加息“靴子”落地，表明美国综合国内外两方面因素考虑，确认回归经济常态的时机已经到来。

　　中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英表示，从国内来看，美国三大重要经济指数——2%的通胀率、5%的失业率、2.6%的GDP增速均反映出经济向好趋势，而自1929年大萧条以来前所未有的连续7年零利率，也让美国意识到长期处于非常态的经济需要“回归”。从国外因素来看，美联储最近几次议息会议尤其偏重于对外部环境的考虑——因为全球经济增速放缓、尤其是新兴市场面临的下行风险，将不利于美国靠出口拉动经济。疲弱的外部情势使美联储在升息问题上更加谨慎。

　　稳定 对中国影响有限、可控

　　对于新兴市场而言，美联储加息将带来一定考验，因为这意味着新兴国家的资本将加速回流美国。但专家认为这一冲击不会比2014年耶伦宣布结束QE时更严重，因为市场已历经了先期消化。在短期内，震荡不可避免，但不会很剧烈。

　　分析人士认为，美联储加息对于中国的影响处于可控范围，而且中国不乏一些机会：如对于全球资本流回美国，中国投资恰恰能乘势，为其他国所需。

　　再如，大宗商品如果价格走低，将利于中国花更少的钱进口更多资源。从人民币汇率上来看，纵观人民币国际化进程及今年多次汇改安排和货币政策，所有这些已经为降低人民币与美元之间的关联做好准备，因此人民币大幅贬值的可能性不大。

　　昨日上午，A股三大股指均高开，随后一路上扬，一点也不惧来自美联储的加息消息。对此，交通银行首席经济学家连平表示：美联储加息，容易推动资本回流美国，因美国的各种投资可能收益都会比过去更高，对中国的资本流出带来一定压力，也就是对人民币会形成一些贬值压力；短期人民币汇率暴涨跌都有可能，但中长期不存在大幅贬值的空间。

　　承压 巴西受冲击最大

　　巴西已经深陷经济危机泥潭。今年第三季度，巴西经济萎缩1.7%，该国货币雷亚尔兑美元今年以来已经暴跌31%，通胀水平处在12年高位。

　　美联储升息无疑会使该国经济雪上加霜。业内称，巴西是所有新兴市场中受美联储加息冲击最大的国家。

　　美联储实施近零利率期间，土耳其是从中受益最大的国家之一。巨量的外国投资涌入该国，在2010年和2011年，土耳其的经济增长率更是高达9%。但该局面已发生急剧变化，土耳其今年的经济增长率预期仅为3%。

　　如果美元走强，土耳其将遭受更多痛苦，因该国进口商品远多于出口。美联储的升息将使土耳其的进口成本更为昂贵。

　　在廉价美元时代，南非大举借入美元，而今该国或同样不得不为此付出代价。根据凯投宏观，南非是对外部融资需求最高的国家之一。该国的外汇储备要远低于其偿付外债以及进口支付的需要。美元走强势必使该国面临更为严峻的局面。南非面临的另一困境是，该国经济过分倚重采矿业，而大宗商品价格的暴跌使该国采矿相关产业遭受重创。

　　预测 美国明年或最多加息四次

　　对于美联储未来的加息路径，上海社科院世界经济研究所副所长徐明棋认为，由于美联储已经谨慎地吸收了格林斯潘时期快速提高利率的教训，其提高利率的节奏预计将比较缓慢。

　　美联储表示，未来美联储加息的步伐将是“循序渐进”的，利率的未来走向将取决于经济数据。

　　英国金融时报进行的最新调查显示，经济学家预计美联储在本周宣布加息后，明年还会有两到四次加息。其中24%的受访经济学家预计明年加息两次，每次25基点，39%预计加息三次，30%预计加息四次。这也决定了全球市场对美国加息的适应度将通过中长期予以呈现。