降息降准仍有可能和空间，但还有一点不能忽视，那就是，越来越多的人认识到，货币总量宽松的边际效应正在下降，除了“稳增长”所带动的基建项目之外，其他实体经济的融资需求仍然较为疲弱；最近出现的“资产荒”也从侧面说明银行惜贷情绪仍然严重。如何真正将金融领域的“活水”引入到实体经济中，一方面有赖于实体经济的进一步复苏和整个金融体系改革的进程，另一方面也考验货币当局的智慧。近期，信贷资产质押再贷款的推出，就体现了央行定向、定量的调控思路。我们认为，在当前复杂的国内外环境下，结构性和总量政策并行的思路，将继续贯穿于未来央行的决策中。