高盛昨日公布的财报显示，其三季度净利润14.3亿美元，同比大跌36%。营业收入68.6亿美元，不及预期的71.2亿美元，也是高盛季度营收两年来首次低于70亿美元。

　　但是比这更让人诧异的是，其“直投与贷款”（investing-and-lending division）营收暴跌60%。那么，这个部分在高盛到底是何种角色？

　　“黑箱”项目

　　简单说，“直投与贷款”是高盛对公司的贷款和融资，包括负责私募股权、房地产、基建以及不良债务投资的直接投资业务、负责对中型企业的融资以及能源行业投资的特殊情况集团（Special Situations Group），以及高盛商业银行业务。

　　以前，直接投资以及特殊情况集团是作为投行及机构客户服务部，或者说是交易部的一部分报告业绩。大约四年前，高盛改变了营收报告方式，增加了“直投与贷款”这一项目。

　　华尔街其他大行都没有设置“直投与贷款”项目，它的引入让市场难以将高盛业务与竞争对手直接比较，在一定程度上形成了“黑箱”。

　　到底发生了什么？

　　上个季度高盛“直投与贷款”营收为6.7亿美元，较去年同期的16.9亿美元暴跌60%，较第二季度也下跌63%。

　　高盛称，这部分营收暴跌是因为全球股价大跌，导致其股票投资收益锐减。此外，高盛还表示，债券和贷款业务营收大幅下滑是因为“相关投资净收益下滑”。

　　在周四的分析师电话会议上，有分析师问高盛CFO Harvey Schwartz，高盛将如何管理“直投与贷款”的风险。Schwartz称，2011年债务投资占“直投与贷款”业务的50%，如今这一比例上升到75%，而所有的债务投资中60%来自高盛传统银行业务，这说明与过去相比“直投与贷款”业务更不易受到市场动荡冲击。但从高盛的季报看，情况可能并非如此。