欧洲银行的“有毒资产”正成为机构投资者的新猎物，不良贷款市场的欣欣向荣或将迎来一波欧洲杠杆收购和重组的浪潮。
    据《华尔街日报》报道，最近，对冲基金和私募股权投资基金似乎对欧洲银行的不良贷款青睐有加，正积极哄抬价格引发银行该类资产销量的飙升，而欧洲的银行也试图摆脱一些企业的不良贷款。
    与此同时，为应对欧洲央行的新一轮压力测试，一些欧洲银行正加速处理资产负债表上的不良资产。
    不良贷款广受追捧
    在金融危机之后的几年里，欧洲银行业一直拒绝抛售不良贷款，他们担心出售不良资产会对自己的资产负债表造成重大损失，而如今，市场对欧洲银行不良贷款需求的增加让他们改变了以往的姿态。
    投资者需求增加的一个原因是，美国企业债务违约和破产的数量大量减少，使得投资者买到不良资产并重组获利的机会大幅减少。
    投资银行瑞德集团（Lazard Ltd）执行董事Ari Lefkovits表示，“当价格上涨到一定程度时银行开始寻求出售资产，因为他们发现很少的损失就能换来坏账风险的消除”。还有部分原因是他预期欧洲企业重组市场将会高速增长。
    据了解，Centerbridge Partners LP, Oaktree Capital Management LP和Apollo Global Management LLC三家公司从欧洲的银行手中买入了大量的“问题债务”，知情人士表示，这些公司一般会融入大量资金买入债权，通常通过积累债务头寸能够让他们在公司重组中获得很重要的控制地位。
    总部位于瑞典的北欧联合银行(Nordea Bank AB)以8折卖掉了所持有的Eitzen Chemical高达2亿美元的债权，接盘方为投资公司Angelo, Gordon & Co.和高盛；近几周，欧洲的银行们将餐饮公司Tragus集团的债权卖给了Apollo等投资者，将零售商Vivarte SA卖给了Oaktree等投资者。知情人士称，这些债权的销售折扣有些还不到七五折。
    对于乐观的不良债务投资者，在金融危机不久后开始扎营欧洲，以期望用低廉的价格获得。而贷款价格的复苏引诱银行去销售从而减少了这些投资者的利润。
    就目前的市场而言，单单依靠不良贷款的利息已经难以获得让对冲基金和私募股权基金满意的回报率，所以买入债权之后推动杠杆收购和债务重组是一个主要的趋势。不良债务投资者，通常都要求以尽量低的价格，较高的折扣（低于8折）买入不良资产。买入债务后，投资者推动重组时,将会从旧债权人偿债中获得更大的支付额度。
    值得注意的是，“债券大王”比尔·格罗斯(Bill Gross)近日也开始积极涉猎欧洲“有毒”资产。据外媒消息称，PIMCO此前已悄悄地募集了55亿美元资金，用于购买美国和欧洲的银行资产，而该基金主要投资银行不希望在资产负债表中出现的资产，包括住宅和商业房地产类资产。目前并未向新投资者开放。有机构评论认为，这是PIMCO追求收益率的表现。
    新一轮压力测试加压
    不良贷款市场繁荣的另一个原因是，欧元区银行在欧洲央行资产质量评估(AQR)之前保持谨慎。渐渐逼近的资产质量评估使得欧洲银行在囤积现金的同时，加速剥离资产负债表上的不良资产，以满足欧洲央行对银行的资产质量的要求。
    在资产质量评估即压力测试中，欧洲央行将对该地区128家主要金融机构承受经济压力的能力进行测试，评估结果将在今年秋天公布。
    欧洲银行一直处在欧元区金融危机的中心地带，此前该地区银行承担了大量的债务，这些债务因借款者在还款上遇到了困难后来变成了坏账。许多欧洲政府被迫介入，并对陷入危机的金融机构进行援助，这反过来令这些原本就负债累累的国家的主权评级受到打击。
    普华永道报告显示，2013年欧洲银行业不良贷款的账面价值为1.4万亿美元，较2008年的7150亿美元上升了近一倍。2013年，银行向投资者出售了905亿美元的“问题债务”，相比于2012年640亿美元上升了40%。
    意大利联合信贷（UniCredit SpA）最近因第四季度不良贷款拨备约129亿美元,是一年前坏账拨备金额的两倍还要多。对资产负债表的清理导致其成为有史以来出现最大损失的欧洲银行之一。
    类似的还有苏格兰皇家银行(RBS)。该行去年11月创建了一个内部的“坏账银行（bad bank）”,将释放多达180亿美元的资金，来处理不良资产，据熟悉的人士透露，其中的航运贷款组合，已经开始出售。
    欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi)表示，欧洲央行正在努力确保欧元区银行拥有清洁的资产负债表，且拥有足够的资本金。为了确保金融领域基础稳固而且不会威胁到政府财政，最近一轮针对欧元区银行的压力测试“只是刚刚开始”。