Marios Maratheftis（著名经济学家、现任渣打银行宏观研究部全球主管）

    我们预计，2014年全球经济向好，经济增长将会加快，通胀仍保持温和。但经济增长到底如何呈现，将主要取决于世界最大的两个经济体美国和中国的政策变动。美联储下任主席珍妮特·耶伦能否退出已经实施五年的量化宽松政策，而不对脆弱的经济复苏造成影响？李克强总理能否落实三十年来最大胆的经济改革，推动中国转型为更可持续的消费导向型经济？我们认为，这两个问题的答案都是肯定的。

    所有迹象都表明全球经济将迎来更强劲的增长，随着美国和欧洲经济趋于好转，全球经济增长将从今年的2.7%上升至3.3%。即将离任的美联储主席伯南克决定开始缩减美国的量化宽松（QE）政策就是最好的证据，证实了美国经济正在不断好转，和2008-2009年的低谷时期相比已经取得了长足的发展。西方经济好转给世界经济带来福音，新兴经济体的出众表现将会持续。

    即便量化宽松本就无法解决发达国家尤其是美国经济面临的全部问题，但量宽政策在2014年年底前结束这一预期仍将对市场产生显著的影响。政策利率在零附近徘徊的情况下，量化宽松难以带来经济增长和就业岗位增加。实际上量化宽松措施也从未做到过这一点，但是它仍扮演了重要角色。量化宽松帮助美联储成功地管理利率预期。正在实施量化宽松的央行基本不可能在短期内提高利率。其结果是长期市场利率保持低位，这帮助了美国经济的部分行业，尤其是房地产业复苏。

    耶伦在接管美联储后的最重要行动应是顺利退出量化宽松政策，同时确保长期利率不会因此大幅上升。在启动量宽缩减之前，耶伦及美联储的其他决策者需要看到美国经济加速增长的明确迹象。我们预期美国经济可以展现出足够强劲的表现，使得美联储能够在2014年年底之前完成量宽缩减。

    随着量化宽松政策接近尾声，美联储将主要依赖前瞻性指引来影响市场预期，其效力可能不及量化宽松。因此我们预计2014年市场利率将会走高。除少数新兴市场外，通胀有望保持温和态势，商品价格相对稳定，美国和欧洲的劳动力市场仍然萧条。与此同时，美联储可能要到 2015 年年底才会提高基准政策利率。

    这会对亚洲及其他新兴市场产生怎样的影响？美国经济增长加快以及欧洲历经两年的经济萎缩后恢复增长均利好亚洲。过去五年来，亚洲主要依靠内需以及与其他新兴市场的贸易带动全球经济复苏。

    西方经济状况好转，中国应尤其感到高兴，因为中国正在尝试落实自 20 世纪 80 年代对外开放以来最雄心勃勃的改革方案。事实上，整个亚洲明年的焦点都将是改革和再平衡。李克强总理肩负着监督中国经济再平衡的重任，带动经济由投资主导向消费主导转型。这一改革正在如火如荼地开展，且最近结束的三中全会传达了明确的信号，表明习近平主席及政治局常委们正在大力推行经济和社会的深入改革方案。

    明年起，预计土地制度改革、国企改革、资本账户进一步开放、减少货币市场干预等领域的改革将获得进一步推动。深化改革对于保持中国经济增长不可或缺，但不能排除短期波动的可能。

    与此同时，东南亚经济体将受惠于中国全球制造业中心的地位，竞争力得以增强，并吸引外国直接投资持续流入。城市化进程作为区域增长的一个强有力的推手，将在很长时间内不断促进基础设施建设，带来产业活动量的增加。与亚洲一样，中东资源丰富的海湾合作委员会 （GCC） 国家的经济增势强劲。油价有望保持在海湾国家财政盈亏平衡点之上，令他们可以利用财政优势推动短期增长，并摆脱以能源业为主的经济局限，实现多元化发展。然而，中东和北非的石油进口国面临着经济增长放缓、财政压力增大及年轻人失业率上升等问题。因此，中东国家依然两极分化。

    与此同时，一如过去十年，非洲经济在 2014 年可能会再次领跑全球。自然资源仍然是拉动非洲经济增长的一个重要因素，大宗商品产量增加应能弥补价格趋软对经济增长的影响。然而，内需仍是非洲大陆经济增长的基本推动力。非洲政策环境改善、通胀稳定、储蓄增多及私营行业大力发展，促进了居民消费能力的增长，而大规模的基础设施和资源投资又巩固了这一增长势头，比如在近期的非洲东部地区，各国政府投入大量资金对新发现的油气资源进行商业化开发。

    总而言之，2014年全球经济形势将好于2013年。目前由新兴经济体承担的经济复苏任务，随着西方国家的加入也将有新的进展。然而，G7 国家与新兴市场间的经济增长差距不太可能迅速缩小。美联储退出量化宽松计划这一探索也是前景难料，将带来新的挑战。与此同时，中国正努力成为消费导向型中等收入经济体，改革进程即将进入最关键的阶段。