世界经济已进入另一个转换时期。发达经济体的增长逐步增强，新兴市场经济体的增长呈放缓趋势。在两种形势的共同作用下，新兴市场面临增长减缓和全球金融条件收紧的双重挑战

　　编译 | 严雪

　　据国际货币基金组织(IMF)最新发表的2014年《世界经济展望》，全球经济增长仍处于低速，增长动力正在发生转变。报告显示，2013年，全球经济增长率平均为2.9%，低于2012年的3.2%，预测2014年将上升到3.6%。

　　预计未来一年，虽然主要新兴市场的增长依然强劲，但经济的增长回升将主要由发达经济体推动。新兴市场增速放缓，是因为全球经济衰退之后，其所采取的刺激措施逐步退出，随之经济活动自然降温。另外，基础设施、劳动力市场和投资中存在的结构性瓶颈也导致许多新兴市场增速放缓。

　　当前，世界经济已经进入另一个转换时期。2014年是关键的一年，全球增长的变化，再加上美国货币政策接近转折点，新的挑战和风险也随之出现。发达经济体正在逐步加强，但新兴市场却呈放缓趋势，二者未能达到同步。

　　美国：“量化宽松”或将终结

　　美国经济仍处于北美乃至世界经济局势的核心位置。私人需求依然强劲，但今年的增长受到过度财政整顿的拖累。政治因素导致了财政调整的性质和力度反反复复、变化无常，使得经济发展增加了过多的不确定因素。通过自动减支进行整顿是错误的，提高债务上限方面的争论可能导致新一轮的政治动荡。

　　2014年美国的经济增长率会有所上升。因此，对美国而言，可以考虑退出量化宽松政策，虽然仅就目前来看，还没有更好的方法能够替代这项政策。

　　如果美联储调整政策，显然，长期利率会出现一些波动。特别是，美国和其他许多经济体长期利率的上升已经超过预期。尽管美联储最近决定暂不放缓购债计划，且新兴市场资本外流现象有所消退，但债券收益率仍然远高于5月初的水平。而且还存在一个明显的风险，即金融条件将在目前仍然宽松的基础上收紧。

　　亚洲：差异化发展

　　就2013年的经济表现来看，亚洲地区的增长不及预期。造成这种情况的主要原因是需求减弱，但供给因素在一些国家也起到了作用。资本流入呈下降趋势，国内资产经历了价格调整、汇率贬值，这些情况在经济基础较弱的国家尤为显著。

　　从历史角度看，金融条件总体依然有利，外部需求会逐步加强。预计该地区将继续保持强劲增长，2013年和2014年的增长率平均将在5.25%左右，但风险偏于下行。政策需要在支持增长与防范通胀和金融风险之间取得平衡。在面临供给约束的国家，继续实施结构性改革至关重要，这种改革也有助于减轻脆弱性。

　　从亚洲主要国家来看，情况也呈现出了不少差异，具体如下。

　　日本：“安倍经济学”促进了日本的复苏，但要实现持久增长，日本还面临两大挑战。第一个挑战，确定财政整顿的适当步伐，过慢会削弱可信性，过快则会损害经济增长。第二个挑战，实施一套可信的结构改革措施，促使经济从当前的周期性复苏过渡到持久增长。

　　中国：预计中国经济增长将小幅减速，增长率将从今年的7.5%下降至2014年的7.25%左右，与政府目标基本一致。出于对金融稳定的担心以及对实现更加平衡和可持续增长的期望，决策者没有采取更多刺激措施。

　　韩国：在财政和货币政策的双重刺激下，韩国经济将温和复苏。预计经济增长率在2012年2%的水平上触底回升，2013年将升至2.75%，2014年进一步升至3.75%。

　　印度：印度2013财年的增长率预计会在3.75%左右，强劲的农业生产为制造业和服务业的低迷所抵消，货币政策紧缩对国内需求产生了不利影响。预计2014财年的经济增长将达到5%，这主要得益于供给瓶颈的缓解和出口的加强。由于国内食品价格压力持续存在，预计今年通货膨胀将保持在近11%的高水平，2014年将为9%。

　　东南亚国家：在东盟经济体，强劲的国内需求应能支持经济增长，特别是马来西亚和菲律宾。泰国经济预计会进一步恢复，这主要得益于私人需求和公共支出的增加。但印度尼西亚的经济增长将会减缓，原因包括投资疲软、来自其他经济体的商品需求减弱以及外部融资条件收紧等。

　　欧元区：复苏与改革并行

　　欧元区也是欧洲的核心经济体，目前已经呈现出一些复苏迹象。这不是由最近的重大政策调整引起的，而是来自情绪的变化—如果消费者和企业决定增加支出，这种情绪变化基本上可自我实现。在欧元区，政策行动减少了主要风险并稳定了金融形势，但是外围经济体增长仍受制于信用瓶颈。预计该地区有望逐步走出衰退，2014年将实现1%的增长。

　　不过，欧洲的失业率依然很高，社会和政治紧张形势损害了欧元区的改革势头。必须采取行动恢复金融部门的健康状况并加强其基础设施，以确保金融稳定并支持复苏。此外，为促进经济增长和就业创造，还必须继续提供近期需求支持，并深化结构性改革，以提高竞争力和潜在产出。

　　近期的高频指标显示，核心国家的经济开始复苏，边缘国家的经济活动开始趋于稳定，但南部边缘国家的处境依然困难。提高竞争力和增加出口方面的进展还不够，不足以抵消国内需求疲软的影响。全球金融危机遗留的众多因素将继续相互作用，抑制欧元区的经济增长和通胀。此外，许多新兴市场经济体增长减速也使得欧元区出口减缓。

　　无论是核心经济体还是边缘经济体，银行资产负债状况的不确定性都还存在，已承诺实施的银行资产质量检查应能减轻这种不确定性。该地区所有发达经济体的优先任务是：促进经济增长，并确保金融稳定。为实现这一目标，需要在四个相关领域采取行动：第一，应迅速修复欧元区银行的资产负债表，以改善信心，恢复信贷和需求。第二，通过改革加强金融部门架构，建立更完整的银行业联盟，以扭转欧元区金融部门的分割状态，弱化银行与主权的联系。第三，需要提供更多的短期支持，以扭转经济增长疲软的局面。第四，需通过改革提高潜在增长率和竞争力。从长期看，与日本一样，欧洲也迫切需要实施结构性改革，以摆脱潜在增长乏力的状态。