文/本刊记者 姚舜

　　对美联储推迟退市的预期推升美国道指和标普500 指数再次刷新历史高点。

　　何时退市仍是个谜

　　在10月的议息会议上，美联储一如市场预期，继续维持每月购买850亿美元资产的量化宽松(QE)不变，并在失业率高于6.5%的情况下，维持0～0.25%的超低利率不变。

　　不过，美联储在会后声明中暗示，如果经济数据支持的话，美联储仍可能更早放慢资产购买计划，最早可能在12月的会议上。

　　美国近日公布的经济数据比较疲软，加上耶伦被奥巴马提名为美联储下一任主席，美国又经历了为期半个月的政府关门和债务上限斗争，使得市场将美联储削减QE的可能时点一再往后推迟。

　　瑞银预计，政府关门使美联储削减QE延迟至明年，债券购买会延续到明年年底。到2015年，预计美联储将提高联邦基金利率至0.75%。

　　嘉信理财表示，美联储很可能在明年初缩减购买资产计划规模，因为当地经济情况已经改善，包括房屋市场已大致复苏、汽车销售渐强，以及调查数据较好等。

　　而摩根士丹利预计，美联储可能等到明年6月份才开始削减QE。该行表示，美联储需要在削减QE前看到GDP加速增长。

　　加拿大皇家银行表示，因美国联邦政府为期半个月的部分关门，加上债务上限之争仍未得到根本解决，令市场普遍预计美联储将会推迟至2014年开始缩减QE。该行预计，美联储会在2014年4月宣布开始缩减QE。

　　不过，在美联储议息会议后，花旗银行大幅上调了美联储今年12月或明年1月削减QE的预期，将12月削减QE预期由10%上调至20%，明年1月削减QE预期由25%上调至45%，而明年3月或3月以后削减QE的概率则相对下调。

　　此前汇丰预计美联储在今年12月有五成的可能性退市，但最终需要看消费和商业信心的复苏情况，因为政府部门前期部分关闭已对美国经济产生负面影响。

　　经济增长支持美股

　　美股近期的上涨，在贝莱德看来，是美联储的政策制造的“市场泡沫”，美联储存在退市的迫切性。不过，继续看好美股的分析师不少。

　　嘉信理财认为，美国市场的增长前景被低估，加上当地企业正面临来自股东要求对所储备的现金作出投资或增加派息的压力，所以该行继续看好美国股市，特别是消费、工业和资讯科技行业。该行建议投资者避开原材料、商品和公用事业类股票。

　　富国银行的研究报告预期美股有望进一步上涨，因为经济仍在增长，以前在加息后涨势也能得以保持。

　　瑞银发布的2015年GDP预期认为，美国明后两年经济增速为3%。瑞银认为，虽然2013年美国经济增速放缓，但是2014年预期增长将达到3%，2015年也是3%。瑞银的基本假设是未来财政拖累越来越少，但这个利好可能会被美联储削减QE抵消。

　　瑞银的预测代表了华尔街大多数经济学家的观点。德意志银行认为美国2015年经济增长为3.5%，花旗和高盛认为是3.2%，野村预期为2.9%，摩根士丹利认为是2.6%。