文/本刊记者 姚舜

　　美元是全球储备货币，美国的利率也是全球的基准之一，所以美国债务一旦违约是个很大的问题，将损害美国国债和美元的长期避险地位，并对全球金融市场造成严重负面影响。

　　今年“十一”长假千里迢迢去美国度假的中国游客很郁闷，因为美国政府部分关门，导致博物馆、国家公园等众多热门景点闭门谢客。而这恐怕只是噩梦的开始。人们越来越担心出现又一起“黑天鹅”事件——美国债务违约。

　　政府关门削弱经济

　　美国民主、共和两党就奥巴马医改法案斗得你死我活，致使新财政年度临时拨款未能获得通过。于是，10月1日，美国政府17年来首次局部关闭，非核心部门的80万公务员被迫无薪休假。

　　摩根士丹利预计政府关门造成的影响包括：1.政府关门的时间每过一周，都将对第四季度实际GDP的年化增长率造成15个基点的不利影响，原因是那些被迫暂时休假的员工将无法正常工作；2.大多数经济数据的发布时间都将被推迟，其中包括原定于10月4日公布的9月份非农就业报告等；3.随着政府部分关门时间的延长，某些官方数据的质量将会下降，原因是原本负责收集信息的公务员不在岗；4.所有国债的付款（包括本金和利息在内）仍将得到处理，原因是其财务代理机构——美联储仍继续正常运作。

　　市场普遍认为，如果关门时间短，影响有限，但如果持续时间长，则影响将加大。

　　国际货币基金组织（IMF）认为，如果美国政府关门持续的时间不长，则仅会造成有限影响，但如果拖长，则可能会影响美国的经济复苏。

　　摩根大通预计，美国政府每停止运作一周，将令第四季度经济增长减少0.12个百分点。该估算未包括对消费信心及私人市场带来的影响。

　　法国巴黎银行估计，政府关门两周，将会给GDP增长率造成最多0.3或0.5个百分点的拖累。

　　美银美林将第四季度美国国内生产总值的增长预测由原来的2.5%下调至2%。因为持续两周的政府局部停运，不但令政府开支减少，也会打击企业和消费者信心。该行预计明年初经济会有些反弹，令首季经济增长率多0.3个百分点。但是，如果两党政治僵局持续，则可能要调低明年的增长预测。

　　债务违约危机逼近

　　政府关门在很大程度上影响的是美国民众的生活，而美国债务上限能否提高则将影响全球政治、经济。

　　由于长年入不敷出，美国债务水平在过去10多年里有增无减。今年5月，美国总债务已升到16.7万亿美元的债务上限。政府自此精打细算地过日子，使用延迟支付退休金等非常规措施，以避免出现债务违约。即便如此，到10月17日，如果国会不上调债务上限，财政部将仅剩约300亿美元的现金及税收应付日常开支。这些资金将在10月底耗尽。

　　如果国会在17日前不上调国债上限，财政部无法偿还国债本金及利息，届时美国可能爆发史上首次违约事件。

　　近年两党多次就债务上限争持不下，违约危机常常一触即发，令市场恐慌、震荡。但总是在最后一刻，政客因为敌不过市场压力而让步，从而避免了违约危机。

　　正因为此，这次美国政府关门，以及违约危机临头，并未使市场气氛过度紧张。不过，随着最后期限的临近，投资者的担忧开始加剧，影响已在全球金融市场显现，股市普跌。

　　分析人士指出，因为美元是全球储备货币，美国的利率也是全球的基准之一，所以美国债务违约是个很大的问题，将损害美国国债和美元的长期避险地位，并对全球金融市场造成严重负面影响。

　　IMF表示，美国不太可能出现债务违约。但如果真的发生，那将对全球产生灾难性的影响。债务违约影响将很快传播，可能会导致全球金融市场出现重大危机。

　　分析人士指出，如果美国只是晚付两天利息问题不大，从债市利率曲线来看市场目前也是这样认为的。假如投资者丧失冷静，股市可能暴跌，将冲击养老基金，并且导致消费者减少开支。信贷市场可能冻结，因为全球投资者或将重估美国债券价值，而美国债券是数以万亿计美元贷款和其他金融交易的抵押品。如果评级机构再调低美国主权评级，将使部分机构强制性平仓，由此可能产生连锁反应。一旦国债遭到抛售，银行资本金的估值也将受到冲击。

　　美国财政部已发出警告，美国如果出现违约，可能引发大萧条以来的最严重衰退。

　　美国的两大债务国——中国和日本也已向美国施压，要求美国避免出现债务违约。

　　美国政策专家提出了理论上可以解决债务上限危机的各种构想。其中之一是财政部可以铸造1万亿美元的硬币，存放于美联储，以补足国库。另外，奥巴马政府也可以援引美国宪法第14条修正案，单方面上调举债上限。不过，白宫已排除上述两种方案。看来只能等待两党相互让步了。

　　穆迪表示，即便找不到有关债务上限问题的解决办法，美国政府会采取一切可能的举措以继续偿付债务利息和本金，

　　联储退市势必延后

　　正因为美国违约的后果极其严重，所以大多数分析师认为，这是遥不可及的事，两党到最后时刻会妥协。因此，比起债务违约，投资者更怕的还是美联储退市。

　　美联储9月没有退市，与目前的政治僵局有很大关系。美联储主席伯南克9月指出，政府停止运作，甚至上调债务失败会对金融市场及经济带来严重后果，并表示当局会尽一切所能维持经济复苏。

　　市场由此普遍认为，美联储10月退市的机会不大。瑞信亚洲区首席经济分析师陶冬表示，美联储12月出手的机会也变小了。以目前的形势判断，美联储减购国债和MBS，应该是明年第一季度的事情。

　　摩根士丹利表示，美联储可能将缩减刺激政策的日期进一步延后，因为政府关门削弱了经济增长前景。

　　霸菱投资认为，如果到上调债务上限的最后限期，双方仍未能达成协议，总统就必须选择要优先处理联邦政府那些账单，以避免政府彻底陷入瘫痪。因此，联邦政府会设法削减开支，可能会在2014年推出进一步的财政紧缩措施。这可能意味着美联储必须将货币政策维持在相对宽松的水平来刺激经济增长，因此可能会将资产购买计划的规模维持在现时每月850亿美元左右的水平。

　　奥巴马已提名耶伦接替伯南克出任下任美联储主席。市场普遍认为，作为“超级鸽派”代表的她，很可能延续或加强伯南克的宽松货币政策立场，并延长美国超低利率水平的时间。

　　投资者现在赌美联储会出手救市。不过，分析人士指出，如果两党对峙至17日仍不愿意达成共识，美联储也未必能独力对抗违约危机下的市场震荡，后果不堪设想。

　　富有戏剧性的是，美国政府关门导致无法公布经济数据，使美联储很难评估经济状况，从而做出是否退市的决定。